基金知识介绍贴

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5.2   影响风险的因素


      在考虑你能承受的短期波动程度时，不妨关注一些与投资相生相伴的特殊风险。
      风险是投资的副产品，当风险显现的时候，波动就产生了。但是通过分散投资，你就可以减少任何一项风险因素所带来的巨大冲击，从而缓解短期波动。


      市场风险。市场风险取决于头寸在某一类资产或者行业的比重，比如你的投资在股票以及科技股上的比重，相应地，这类资产或者这类行业股票也存在赔钱的风险。因此，为了控制市场风险，你不妨把投资分散在不同的资产类型和不同的行业上，所谓不把鸡蛋放在同一个篮子里。

      公司风险。对于个股来说，短期波动来源于上市公司的经营风险和股价风险。经营风险主要是影响公司经营和业绩等基本面的因素。股价风险则更多是与公司股票表现有关，例如与公司的净利润、现金流、销售收入相比，股价是偏高还是偏低。

      经济风险。通货膨胀、利率变化、经济增长率等宏观经济因素的变化甚至仅仅是市场对其预期和传言，都会导致短期波动。这一点，相信国内投资人在今年宏观紧缩政策和加息的背景下已经深有感触。因此，为了限制经济风险，不妨投资一些受周期性影响较小的证券。

      国家风险。不管你或者你的基金仅投资于国内股票及债券或者同时投资于几个国家的股票以及债券，你的组合头寸都呈现在所投资的国家风险面前。包括政治风险、经济地位、汇率风险等。为此，你可以从以下两个方面来分散风险。一方面，投资于不同国家或者地区的证券。另一方面，如果你仅投资于国内证券，就要考虑组合是否过度地依赖其中上市公司在某一个国家或地区的成功，例如上市公司的业务国际化程度。

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 12:40 编辑 ]

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5.3  你能承受多大的短期波动

      你的投资周期和投资目标将决定你对短期波动的承受程度。
      人非草木，面对波动，你不可能无动于衷。因此，要事先做功课，考虑什么样的短期波动导致你的反应可能影响理财目标的实现。然后，尽可能减少组合短期波动的可能性，例如在不同的市场和公司之间进行分散化投资。

      最后，不妨回答以下几个问题，有助于提升你关于短期波动和风险的理念。

      你能够承受组合一年的损失程度是多少？
      你能够承受组合五年的损失程度是多少？
      你可以承受单只基金或者单项投资的最高损失是怎样的？
      你计划如何来分散投资？
      你在决定是否将某只基金或者某项投资纳入组合之前，会对其做怎样的风险考察？

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 12:42 编辑 ]

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6.1  衡量基金的风险--标准差

      基金以往的风险有多高？这是在购买基金之前必须了解的问题之一。
      以下将介绍衡量基金风险最常见的两种工具--标准差和β系数。

      标准差是指过去一段时期内，基金每个月的收益率相对于平均月收益率的偏差幅度的大小。基金的每月收益波动越大，那么它的标准差也越大。例如，基金A在过去36个月内每月的收益率都是1%，那么其标准差为0。基金B的月收益率是不断变化的，一个月是5%，下一个月是25%，再下一个月是-7%，那么基金B的标准差则大于基金A的标准差。而基金C每个月都亏损1%，其标准差也同样是为0。

      实际上，标准差所量化的对象是投资组合收益的波动，而不是投资组合中的风险，因为标准差并没有体现基金的下行风险，即亏损的可能性。正如上例，尽管基金B的标准差较大，但其风险并不一定比基金C的风险大。换而言之，标准差大的基金可能没有下行风险，而仅仅是收益波动很大。因此，我们最好将标准差视为衡量收益波动的手段。

      应当将基金的标准差与同类型基金或者业绩评价基准的标准差进行比较。因为单看标准差本身的绝对数字并不能直观地显示其含义。例如，7%的标准差比5%高，但这个数值对于某只基金来说，是高还是低呢？

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 12:49 编辑 ]

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6.2  衡量基金的风险--β系数

      β系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。

      β系数越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。β系数大于1，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。

      如果β系数为1，则市场上涨10%，基金上涨10%；市场下滑10%，基金相应下滑10%。如果β系数为1.1,市场上涨10%时，基金上涨11%,；市场下滑10%时，基金下滑11%。如果β系数为0.9,市场上涨10%时，基金上涨9%；市场下滑10%时，基金下滑9%。

      值得注意的是，β系数能否有效衡量风险，很大程度受基金与业绩评价基准相关性的影响。如果将基金与一个不大相关的业绩评价基准进行比较，计算出来的β系数就没有意义。所以考察β系数时，应当同时考察另一个指标--R平方。

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 13:07 编辑 ]

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6.3  衡量基金的风险-- R平方


      R平方为1，则基金与业绩评价基准是完全相关的。R平方为0，意味着两者是不相关的。R平方越低，β系数作为基金波动性指标的可靠性越低。R平方越接近1，β系数则越能体现基金的波动性。

      用统计工具作为风险衡量指标，是一种较好的考察基金风险的的手段，但投资者应当记住，不能仅仅根据一个风险衡量指标来做决策。低的风险衡量指标并不能保证投资的百分之百安全，因为没有任何指标能完全准确地预测基金未来的风险。

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 13:09 编辑 ]

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7.1  衡量基金的业绩表现


      当投资者考察基金过去一年的表现时，仅仅看收益的绝对数字是不够的。如果一只基金的收益为20%，如何评价它的表现是好还是坏呢？我们需要一个客观的衡量基金表现的业绩评价基准（Benchmark）。在投资中，业绩评价基准是十分重要的工具。个人投资者可以用它来衡量投资的业绩表现，基金经理的报酬也部分取决于基金相对于业绩基准的表现。
      因此，如何选择业绩评价基准很关键。

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 13:09 编辑 ]

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7.2  绝对指标


      第一种业绩评价基准是绝对指标，又叫个人指标。
      譬如说，你打算30年后退休。你可以知道，你现在可投资的金额，你在未来30年内的可投资的金额，以及你粗略计算的退休所需的金额。由此可以计算出，需要每年10%的回报率来满足你的投资目标。这样可以立即排除一些象债券基金的难以达到10%回报率的基金。
      当然，你的个人指标是随着你的个人投资需求的变化而改变的。

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 13:10 编辑 ]

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7.3  指数


      第二种业绩评价基准是指数。
      指数反映了选定的若干证券的综合表现水平，也是最常见的一种业绩评价基准。
      在国内，反映股票市场的指数有上证A股指数、上证180指数等；衡量债券市场的指数例如上证国债指数、中信国债指数、中信企业债指数，等等。

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 13:10 编辑 ]

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7.4  同类基金表现


      你还可以用同类基金作为业绩评价基准，即将你所要考察的基金与其他投资于同类型证券的基金进行比较。
      例如，应将仅投资于美国股票的基金和其他仅投资于美国股票的基金进行比较，或者将债券基金与其他仅投资于债券的基金进行比较，这样才是合理的比较。正如我们应将苹果和苹果进行比较，而不应将苹果和桔子进行比较。

      对基金进行评价时，应选择多个业绩评价基准。
      首先，应考虑你的个人指标，来保证你的投资能够满足你的投资目标。
      然后，将你所要考察的基金和一个被投资人广为接受的指数进行比较，使得你对基金的业绩有一个较为概括的评估。
      最后，应将该基金和同类基金比较，就可清楚了解到，相对于同类投资风格的基金其是否有很好的表现。

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 13:11 编辑 ]

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8.1   基金的管理方式


      基金由谁来管理？这是购买基金之前必须了解的问题。基金经理手握基金的投资大权，决定买什么、卖什么和什么时候买卖，从而直接影响基金的业绩表现。所以明智的投资人在选择基金的时候应当清楚谁是基金经理以及其在任的年限。

      基金的管理方式有三种。
      第一种是单个经理型，即基金的投资决策由基金经理独自决定。当然，基金经理并不是包揽研究、交易和决策的全部工作，他的周围有一组研究员为其提供各种股票和债券的信息。
      第二种是管理小组型，即两个或以上的投资经理共同选择所投资的股票。在这种方式下，小组各个成员之间的权责难以完全清楚地划分，但有时也会由一个组长来做最终决定。
      第三种是多个经理型，每个经理单独负责管理基金资产中的一部分。

      目前国内多数基金实行投资决策委员会领导下的基金经理负责制，基金经理的投资权限是既定的，例如2千万元以下的投资基金经理可以自行决定，超过此权限的投资必须报投资决策委员会批准。

      除了"谁是基金经理"之外，了解基金经理管理基金时间的长短也同样重要的。购买基金之前需要确认，创造基金过去业绩的基金经理还在其位。因为如果该基金经理已经离开，基金未来的业绩或许会令人大吃一惊，例如有的基金在经理换将之后业绩出现了明显的下滑。因此，如果在两个同样好的基金之间举棋不定的时候的时候，不妨挑选其基金经理在位期间比较长的那只基金。

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 13:12 编辑 ]