基金知识介绍贴

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不愧为牛啊

大牛

3.3  基金回报的计算

（1）
      基金到底赚了多少钱？相信这是每个投资人首先想知道的，尽管历史业绩并不能代表将来。我们把基金在一定时期内的收益定义为总回报，作为衡量基金以往表现的最基本方法。总回报的来源有两部分，一是收入回报，即基金在一定时期内收到的分红和利息收入，例如股息、债券利息和银行存款利息等；二是资本回报，反映基金所持有的股票与债券价格涨跌的幅度。

      首先要了解基金资产净值，这是计算总回报的基础，总回报表现为该时期单位基金资产净值的增长率。
      基金资产净值是在某一时点上，基金资产的总市值扣除负债后的余额，代表了基金持有人的权益。单位基金资产净值，即每一基金单位代表的基金资产的净值。

      其中，总资产指基金拥有的所有资产，包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等；总负债指基金运作及融资时所形成的负债，包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等；基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的总量。

      按照公允价格计算基金资产的过程就是基金的估值，这是计算单位基金资产净值的关键。由于基金所拥有的股票、债券等资产的市场价格是变动的，所以必须于每个交易日对单位基金资产净值重新计算。封闭式基金净值每周至少公告一次，开放式基金每个交易日都公告净值。

      其中估值方法十分重要。例如，基金所拥有的上市流通证券比如某只股票，是按其估值日在证券交易所挂牌的市价（平均价或收盘价）估值。按平均价估值，基金资产净值的变动受股票价格波动的影响要小一些。目前，封闭式基金和少数开放式基金按平均价估值，大多数开放式基金按收盘价估值。中国证监会日前颁布、2004年1月1日起施行的《证券投资基金信息披露编报规则--第2号〈基金净值表现的编制及披露〉》统一规定，封闭式基金按平均价估值，开放式基金按收盘价估值。 根据2007新会计准则证券投资基金核算办法规定，封闭式基金也按照收盘价估值。

      对于开放式基金而言，单位净值是其计价基础，即申购或赎回的价格取决于当日的基金单位净值（一般是次日公布），并加上或扣除相应的交易费用。封闭式基金由于发行规模有限，投资人对基金的需求与供给并不平衡，导致其交易价格高于或低于单位净值，称为溢价交易或折价交易。目前国内封闭式基金普遍处于折价交易状态，折价率约为20%。

      例如，某只开放式基金上年末的单位净值为1元，本年末的单位净值为1.05元，则该基金在本年度的总回报为5%，计算方法为（1.05-1）/1=5%。
      上述计算并没有考虑基金的分红情况和费用（申购费、赎回费等）。由于费用因素比较复杂，本文仅对考虑基金分红的总回报作进一步分析。

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 12:24 编辑 ]

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3.3  基金回报的计算

（2）

      基金通常会把已经实现的收益向投资人进行分配。分红的基础为"基金净收益"，即基金的收入回报和通过卖出证券实现的资本回报，减去依法可以在基金收益中扣除的费用后的余额。
      按照目前有关规定，分红有两个约束条件：一是基金投资要有已实现的净收益，二是分红比例在一年中不得低于已实现净收益的90%。 这些约束条件均须在基金合同中载明。

      对于分红方式，投资人有两种选择，一是现金红利；二是红利再投资，即将分得的收益再投资于基金，并折算成相应数量的基金单位。
       红利再投资相比于申购来说，节约了申购费用。在基金净值趋势向上时能够充分提升投资的收益率。
      分红后，单位基金资产净值会下降。假设分红前单位净值1.06元，单位分红金额0.05元，则分红后单位净值降至1.01元。

      考虑了分红因素后，我们再来计算总回报。
      总回报=(Ne÷Nb)×(1+D1÷N1)×(1+D2÷N2)×……×(1+Dn÷Nn)-1
      其中：Ne和Nb分别为期末和期初单位资产净值；
      D1、D2、Dn分别为第1次、第2次、第n次单位分红金额；
      N1、N2、Nn分别为第1次、第2次、第n次分红后单位净值。
      以前文所举例子，如果该基金在本年度进行了两次分红，第一次分红前的单位净值为1.06元，每基金单位分红0.05元，分红后单位净值1.01元；第二次分红前的单位净值为1.08元，每基金单位分红0.06元，分红后单位净值1.02元。

      总回报=(1.05÷1)×(1+0.05÷1.01)×(1+0.06÷1.02)-1=16.68%

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 12:27 编辑 ]

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4.  购买基金前的5个问题

      假如你不知道怎样挑选符合自己投资目标或投资风格的基金，不妨先回答下列五个问题：
      基金过往的表现如何？
      基金过往的风险有多高？
      基金投资于什么？
      基金由谁管理？
      基金所收的费用如何？
      基金过往的表现如何？

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 12:28 编辑 ]

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4.1  基金过往的表现

      要确实了解基金的表现，不能单看回报率，还必须有相应的背景参照--将基金的回报率与合适的基准进行比较。
      所谓合适的基准，是指相关指数和其他投资于同类型证券的基金。
      不少人认为，如果有两只基金，过去两年每年回报率分别为22%和20%，那么必定是前者表现较为突出。有时候是这样的，但并非永恒的定律。回报率达22%的基金可能落后其业绩基准或者同类基金4到5个百分点；而回报率仅20%的基金却可能超越同类基金或业绩基准6个百分点。因而后者是素质较佳的基金。

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 12:30 编辑 ]

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4.2  基金过往的风险


      投资有风险，有些基金的风险又比较高。一般地，投资回报率越高，风险也越高，出现亏损的可能性越大。因此考虑基金的回报率，必须同时考虑基金的波幅。两只回报率相同的基金未必是具有同样的吸引力，因为其波幅可能高低不等。
      
      衡量基金的波幅有多种方法，其中标准差和贝塔系数是两个常用的风险计算指标。

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 12:31 编辑 ]

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4.3   基金投资于什么范围


      对基金的回报要有合理的预期，必须了解其投资组合，即基金投资于什么证券。
      例如不能指望债券基金获得每年10%的回报，但对股票基金而言这绝不是异想天开。
      切记，不要根据基金名称猜想其投资组合。
      基金经理如何运用基金资产进行投资？他们可以纯粹购买股票或者债券，也可以两者兼而有之；可以选择知名大公司的股票，也可以投资名不见经传的小公司；可能集中投资于成长迅速的高价股，也可能垂青于盈利前景较差的低价股。就某只具体股票，基金经理可能只买进100股，也可能拥有100万股。
      仔细研究基金的投资组合，可以了解基金经理的投资策略。在基金评级体系中，通过持仓状况、行业分类、投资风格箱等项目对投资组合进行重点分析。

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 12:32 编辑 ]

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4.4  基金由谁管理


      基金经理手握投资大权，对基金表现具有举足轻重的影响。因此，挑选基金时必须知道究竟是哪个基金经理在发号施令，其任职期间会有多长。对其一无所知，可能会有意想不到的损失。例如，有的基金过去几年有着骄人的业绩，而一旦基金经理换将后，投资策略大变，基金的表现迅速下滑。当然，也有基金本来业绩不好，换将以后反而表现蒸蒸日上。

      [大牛按：以上段落是转载过来的，保持不变。但是业界目前的看法是基金经理对基金业绩的表现并非如此重要。基金的投资流程非常严格，基金经理只能在较小的范围内拥有一定权限。但对于明星基金的明星基金经理，可能拥有比一般基金更大的权限。另外，不可否认的是，基金经理的投资风格、个人魅力对于基金表现确实有较大影响。]

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 12:33 编辑 ]

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4.5  基金的费用


      基金不一定赚钱，但一定要缴付费用。投资人得到专业理财服务，相应必须缴付管理费、认购费、赎回费、转换费等费用。但是费用过高，也不合算。这些费率水平每年基本维持不变，但基金投资于股票和债券的回报却是起伏不定的。你无法控制市场突如其来的变化，也无法控制基金经理的投资操作，但是你可以控制费用。

       [大牛补充：]
       其中，认购费是在基金募集期间你认购基金发生的费用，目前一般费率在1%、1.2%、1.5%；
               申购费是在基金成立后你申购基金发生的费用，目前一般费率为0%（货币基金）、1.5%（股票基金），如果通过网上交易的话可以打6折甚至4折。
               赎回费是在你赎回基金是发生的费用，基本费用0.5%，随着你持有时间的增长而递减直至为0。
               转换费是在你进行基金转换时发生的费用，相当于赎回费。在从低申购费率基金（如货币基金）向高申购费率基金（股票基金）转换时，还会发生补差费。比如，从货币基金转换成股票基金，补差费率为1.5%（1.5%-0%）。
              以上费用取决于你的投资行为，可以有自己控制。
              管理费和托管费在基金运行中按日计算扣除，你每日看到的基金净值已经扣除了这类费用。这是你不能控制的，除非你不投资基金。
              管理费率一般为1.5%（股票基金）、0.33%（货币基金）；
              托管费率一般为0.25%（股票基金）、0.10%（货币基金）；
              销售服务费率为0.25%（货币基金A级份额）、0.01%（货币基金B级份额）
              其他类型基金（如指数基金、保本基金、债券基金等）的管理费率、托管费率与以上不同，一般比货币基金的略高。

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 12:39 编辑 ]

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5.1  基金投资的风险

      投资总是有风险的，基金投资亦是如此。你能承受多大的风险？这是基金投资过程中需要考虑的关键问题。

      投资人通常要面临两种风险。首先，是因为短期波动而发生损失的风险。在市场不好的时候，股票可能一整年的收益率都是负的，而几个月或者几周内的波动就更大了；相应地，如果你的基金主要投资于股票，则其回报率波动也比较大。另一方面，债市也不能完全保证不赔钱。所以，投资人通常仅关注这样的风险。每天从电台和电视台收听收看市场是如何波动的，甚至成日趴在电脑前关注股价的波动。

      但是，不要让对短期波动的担忧终日困扰你的身心，否则，你可能因此而忽略了另一种更大的风险：无法实现理财目标的风险。

      在你实现理财目标的道路上，对于短期波动的担心会起什么作用呢？可能使你的投资更加保守。也可能使你根据基金以及其他证券短期内的业绩表现进行买卖而不是考虑如此买卖是否有助于实现理财目标，换而言之，只见树木不见森林。因此，需要权衡实现理财目标的重要程度和你可以承受的短期波动之间的关系。

[ 本帖最后由 大牛 于 2007-8-20 12:40 编辑 ]