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始丰之子

本周 A股策略观点
市场继上上周的反弹后在多种因素的综合作用下出现了
明显的回调。展望未来，政策面上，相比上半年的政策
基调，政策进一步更宽松的可能性较小，在目前的点位
上政策支持明显趋弱；虽然中期流动性趋势未变，但随
着市场在7月29日结束单边上涨、反弹之后又继续下跌，
市场情绪出现了一定变化，短期流动性趋势将有所减弱；
虽然短期的经济数据依然向好，但前期市场快速上涨反
应了较多利好因素，可能对这些短期利好因素并不敏感；
另外，外围市场在连续四周上涨之后短期出现盘整可能
性比继续上涨的可能性更大。基于这些因素，我们认为
短期市场可能延续波动盘整态势，但由于基本面继续在
向好，市场总体估值虽趋高但基本还处于合理范围，短
期即使继续下跌幅度也将有限。预计市场将受短期事件
如中报业绩、宏观数据、外围市场及政策走势（8 月 11
日周二美联储会议）等事件驱动，而市场中期的趋势并
未改变，建议逢低吸纳能够将资产价格膨胀趋势放大及
受益于经济在政策刺激和流动性流入的情况下走向过热
（通胀）的行业及代表个股。

始丰之子

Central banks must time a ‘good exit’By Randall Kroszner
Published: August 11 2009 22:20 | Last updated: August 11 2009 22:20

Complicating central banks’ exit strategy, both in the 1930s and today, is fiscal policy. (Monetary policy was not alone to blame.) Ahead of the 1936 US election, a temporary, targeted “bonus” totalling more than 1.5 per cent of gross domestic product was paid out to first world war veterans, providing a fiscal stimulus to an already rapidly recovering economy. The Fed’s concern about the potential for monetary policy to add to this stimulus was not unjustified, for the economy grew extremely rapidly in 1936 (see chart 1), although the Fed’s response was far too strong.

Turning back to today, countries have committed to massive increases in fiscal expenditure (see chart 4), much of which is not going to be spent until 2010 or 2011. As economies begin to stabilise and grow, central banks will face a dilemma – is growth part of a sustainable recovery or due to a short-term impact of fiscal stimulus? If the former, then it is sensible to implement exit strategies from unusual accommodation; if not, then it might be appropriate to wait to see whether growth has taken root, which entails greater risks of inflation. Separating the impact of fiscal stimulus from sustainable economic growth to determine the time to begin to “exit” will be a key challenge for central banks during the next few years.

The writer is Norman R. Bobins professor of economics at the University of Chicago’s Booth School of Business and a former governor of the US Federal Reserve

始丰之子

原帖由 始丰之子 于 2009-8-12 09:25 发表
Central banks must time a ‘good exit’By Randall Kroszner
Published: August 11 2009 22:20 | Last updated: August 11 2009 22:20

Complicating central banks’ exit strategy, both in the 1930s and t ...

这边还在讨论，资本市场已是迭声一片，市场先生的脾气真是大。

Fed relieved but not ready to start tightening   FOMC will probably end program for purchasing Treasurys
WASHINGTON  - With the end of the U.S. recession finally in sight, top policy makers at the Federal Reserve will be breathing easier during their closed-door meetings Tuesday and Wednesday.

The official statement from the Federal Open Market Committee on Wednesday will probably include a clear nod to the improved economic outlook, but few observers think the FOMC will raise interest rates or abandon the easy-money policies that may have prevented a second depression.

The economy may be recovering, but there are still dangers lurking. Bank lending is still impaired and the recovery is expected to be tepid, especially for workers and consumers.

始丰之子

中国经济：本周将出台一系列宏观经济数据，我们维持此前预测，7月宏观经济将继续强劲回升：投资、消费、工业生产继续维持强势；出口同比降幅扩大，但环比继续回升；通缩压力不减，主要源于食品价格的高基数；7 月新增贷款将季节性回落，可能创出年内新低，但并非信贷收缩的信号，全年新增贷款总额仍将超过 10万亿。

重申 3 季度宽松政策不变，实质性的调整可能要到 4 季度。8 月 5 日人民银行发布了 2 季度货币政策执行报告，重申经济回升基础还不稳固，要坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策；8月 7日国新办发布会上，国家发改委副主任朱之鑫、财政部副部长丁学东、人民银行副行长苏宁都表达了要继续保持政策的连续性和稳定性，宏观政策的取向不能改变政策意图，再次显示近期政策层面的稳定性。近期猪肉价格的回升，蔬菜价格的反季节性上涨，以及全球原材料价格的上涨和我国公用事业价格（比如水价）的调整都体现了未来出现价格上胀的压力。同时，央行对通胀判断的改变（从上一季度的“产能过剩及需求不足构成下一阶段价格下行的主要压力”变为 “未来价格走势尚有不确定性：需求不足仍可能构成价格下行的压力，但也存在价格上行压力”）为4 季度可能出现的货币政策调整埋下了伏笔。通胀压力的重现和经济复苏的强度可能引发政府对政策目标的再平衡，时点可能是接近年底的政府经济工作会议。

出口受基数影响，同比降幅可能有所扩大，但环比继续回升。截至上半年中国进出口均大幅下滑，但出口到亚洲、非洲、拉丁美洲等新兴市场的比重逐步上升，中国占全球出口市场的份额近期也有提高。继前期劳动密集型产品的反弹，6 月机械电子产品，运输设备，光学医疗设备等在前期大幅下跌后出现反弹。中国实际进口增速改善程度超过出口，预期未来贸易盈余将下降。出口的相关领先指标经济的好转预示下半年中国出口将继续改善，年底前有望出现同比正增长。我们对于中国实际出口下半年继续好转，明年正增长 8%的预测具有信心。

美国联邦公开市场委员会（FOMC）将于8月 11日和 12日召开两天的政策例会，我们预计由于当前经济复苏仍较为疲软，而通胀压力又有限，货币政策的重点仍将集中在推动经济复苏。美联储将重复“基准利率将在较长时间内保持在异常低的水平”，并将逐渐加强回收数量型放松政策的力度，包括可能让 3000 亿美元中长期美国国债的购买项目在 9 月底到期时自然结束，并在必要时控制银行在美联储的超额储备金的流出量，但可能会保留定期资产支持证券贷款机制(TALF)，以继续提振消费者和企业信贷市场。7 月份非农就业人数萎缩速度比 6 月放缓，失业率小幅下
降，但整体就业市场仍然非常低迷，失业率上行风险依然较高。美国财政部将于本周拍卖 1390亿美元国债，大幅低于两周前的融资量。预期国内外投资者需求仍然旺盛，但本周国债拍卖利率可能会比两周有所上升，反映上周 10 年期国债利率和 10 年期 Breakeven 利率的上扬趋势。欧洲央行和英格兰银行 8 月议息对经济前景持谨慎态度，显示保障经济企稳仍是近期主要目标，宽松货币政策在年内不会转向。

上周长期基金流向全球股市有约 92亿美元，流入量与前一周大致相同。发达国家有约 77亿美元净流入，高于前一周的 66亿美元。新兴市场有 9亿美元净流入，大约是前一周 18亿美元的一半。最近几周尽管资金流入新兴市场股市基金波幅较大，但新兴市场股市占所有股市基金资产权重则大致平稳，最近 10周保持于 15.8~16.0%，仍显著高于去年 10 月时的低点 11.6%。

始丰之子

原帖由 ascom 于 2009-8-12 16:27 发表
正在看吴市场先生的《中国经济改革的总体设计》，呵呵，原来中国的改革路线竟是这样设计出来的

愿闻其详

始丰之子

2009年第三次气候变化国际谈判会议10日至14日在德国波恩举行。本次谈判虽然是非正式磋商，但是其成果对于在年底举行的丹麦哥本哈根气候变化大会上能否达成新的减排协议却至关重要。
　　巨大的利益分歧
　　本次谈判的主要内容是将6月份举行的第二次谈判达成的一项协议草案进行讨论、整理和浓缩，因为上次的草案只是一个各方立场汇总，长达200多页。
　　波恩是《联合国气候变化框架公约》秘书处所在地，今年前三次谈判的会场均在此。9月份和11月份的第四、五次谈判将在泰国曼谷和西班牙巴塞罗那举行。这些谈判的目的是，为今年底在哥本哈根召开的联合国气候变化大会制定出一个新协议文本，以取代即将于2012年到期的《京都议定书》，作为全球遏制气候变暖的新国际法文件。
　　《联合国气候变化框架公约》秘书处执行秘书德博埃尔表示，希望此次谈判取得“具体和实质性的进展”。但他也不无担忧地说：“当前你看到的是巨大的利益分歧、越来越少的时间……我很担心的是接下来我们该如何让待定内容简化成有意义的表述。”
　　据专家分析，在许多谈判的关键议题上，发达国家之间以及发达国家和发展中国家间还存在不少分歧。就本次会议来看，发达国家对2012年到2020年的温室气体减排承诺表现消极，并且对于发展中国家一直呼吁的发达国家提供环保技术和资金支持等，发达国家也不愿列入谈判议题，相反发达国家试图给发展中国家制定难以接受的减排目标。
　　联合国政府间气候变化专门委员会主席帕乔里于本次谈判举行前夕接受德国媒体《德国工程师协会新闻》采访时指出：“对目前气候问题应负完全责任的是发达工业国，它们造成了这个问题，因此现在也必须由它们来解决。”
　　《联合国气候变化框架公约》官方网站１２日转载参加过《京都议定书》谈判的英国前副首相约翰·普雷斯科特的话警告说，发达国家如果不改变立场，哥本哈根谈判将面临破裂的危险。
　　应对气候变化关键年
　　2009年被认为是人类应对气候变化的关键一年。按照2007年在印度尼西亚巴厘岛联合国气候变化大会上确立的“巴厘岛路线图”，今年年底的哥本哈根联合国气候变化大会上，国际社会应就2012年后应对气候变化达成新协议。
　　越来越近的会期给国际社会带来了紧迫感，今年夏天世界范围内频繁出现极端气候现象更是敲响了警钟。包括东南亚、南亚和东亚多国在内的亚洲大部分地区频遭暴风雨袭击；欧洲多个国家和北美洲部分地区持续高温热浪；低温寒流则袭击阿根廷大部和巴西南部。
　　据肯尼亚广播公司12日报道，由于天气干旱导致食物及饮水短缺，肯尼亚各动物保护区内的野生动物大批死亡。
　　据美国国家冰雪数据研究中心6日发布的报告称，7月份北冰洋融冰速度为每天减少10.6万平方公里海冰，相当于三个比利时的面积。全球变暖不仅加剧了冰川融化，还造成了一些地区自然灾害频发。据英国利兹大学等机构的科研人员最新研究预测说，到2050年，受到全球表面气温升高影响，美国被山林大火烧毁的土地面积将增加50%。
　　中国气象局国家气候中心决策咨询部刘洪滨博士认为，据实际观测，今年在全球范围内，高温天气增多、某些地区降水量增大，台风强度有所增强。这些极端天气有些是孤立的低概率事件，但由于其出现频率的不断加快，反映出全球气候变化的大趋势。加上人类活动范围的扩大，极端天气造成的损失也在增大。
　　危及粮食安全
　　全球变暖还影响到了种植业、畜牧业等农业生产领域。在欧洲，一些国家的葡萄酒酿造业受到了气候变暖的影响。8月11日，法国一环保组织和相关业者在《世界报》上发文指出，如果再不采取措施遏制气候变化，法国将可能不再适合种植葡萄。文章还呼吁法国政府在今年年底举行的气候变化大会上积极推动各方达成协议。
　　同时，有专家指出，气候变暖不仅会使海平面升高，还会严重影响人类赖以生存的粮食和经济作物的生长环境，危及人类的粮食安全。被誉为美国“果篮子”的加利福尼亚州部分地区将可能不再适合多种果树的生长，加州农业将因此遭受重创。
　　另外，根据美国斯坦福大学一份最新报告显示，随着全球变暖，一些国家的农民将不得不选择新作物品种耕种，例如将更加耐热的玉米来代替高粱等。
　　英国政府１０日发布首份粮食安全评估报告，认为气候变化会对粮食作物的种类、种植方式和种植地区等造成影响，强调应该准备应对可能由此引起的粮食安全问题。
　　报告说，气候变化与英国乃至全球的粮食安全之间的联系是复杂的，不确定的和多变的。气候变化对很多方面都会产生影响。比如，多变的天气将导致收获难度增加、旱灾和虫灾，这将可能导致粮食供应和价格都产生动荡。频繁出现的极端天气会对英国的商业长期发展计划和基础设施的适应性提出挑战。沿海地区的洪水将影响港口和农田利用。

始丰之子

原帖由 ascom 于 2009-8-13 02:00 发表
90年代的老书，吴敬琏周小川楼继伟等人著，据说都是党的核心智囊团。昨晚刚拿到电子版，正开始看。

只看过吴敬琏主编的《比较》几年，后来就没有看他的东西了。

始丰之子

原帖由 始丰之子 于 2009-7-27 14:59 发表
资金在对赌晚上美元破位，商品暴涨！a股成期货市场了 胜算到底有多少？

The dollar may be the focus of Chinese-U.S. talks starting in Washington today as China presses the Obama administration on how it ...

截至8月4日当周，基金持有的美元期货净空头达到了07年12以来的最低，即净空比美元在08年3～7月份于71～74点区间箱形筑底的净空还要多，说明阶段性作空美元的能量已经得到非常的充分释放，后市有转强要求。这也应顺了欧洲部分央行对近期美元走弱的不满，也有利于美国进一步的国债发行。就周五的美元走势来看，笔者以为这不是一般的市场行为，是明显带有操控性的市场行为，这或是欧美政府的意愿反应。当然，目前基金持有的美元期货净空头相较于07年7月创纪录的净空持仓，还有很大差距。目前的净空尚不足当时的50％。除非市场认为美元的新一轮大熊市已经来临，否则这样的净空持仓纪录可能难以打破。即后市美元可能迎来否极泰来的趋强走势，强压首先在83点附近。

始丰之子

原帖由 始丰之子 于 2009-8-13 11:52 发表


截至8月4日当周，基金持有的美元期货净空头达到了07年12以来的最低，即净空比美元在08年3～7月份于71～74点区间箱形筑底的净空还要多，说明阶段性作空美元的能量已经得到非常的充分释放，后市有转强要求。这也应 ...

希望美元破位做多商品显然是不现实的。美元走强是投资者对基本面的变化的评估，这个从中国沿海的出口就能看出。

商品单边下跌可能也不现实。农产品可能是个特殊。

始丰之子

mary‘s father has five daughters: 1. nana， 2. nene， 3. nini， 4.nono.
what is the name of the fifth daughter?