加息对某些行业的影响

快乐老狼

<p>1。汽车：</p><p>对汽车行业的影响体现在三个方面。(1)供给环节：加息造成汽车生产企业的财务费用上升，对盈利造成负面影响。<br/>(2)流通环节：汽车经销商的财务费用支出增加，资金压力加大。(3)需求环节：通过汽车信贷购车的消费者购车成本上升，<br/>导致需求受到抑制。第1、3 个方面是需要我们重点了解的。<br/>一次加息对汽车行业上市公司的财务费用负面影响较小。虽然行业汽车类上市公司的平均资产负债率达到55.88%，但是<br/>长短期借款率只有13.61%,此次加息造成上市公司的利息支出上升约6%，造成净利润减少约1.81%。<br/>表1 加息对汽车上市公司财务费用的影响（%）<br/>股票名称资产负债率长短期借款/总资产利息支出/主营收入利息支出/净利润此次加息导致净利润下降<br/>湘火炬Ａ 63.83 23.83 1.41 49.07 3.02<br/>Ｇ 钱潮57.40 19.95 2.23 50.19 3.09<br/>Ｇ 威孚44.67 26.34 3.00 48.51 2.99<br/>Ｇ 长安56.58 10.83 1.06 34.30 2.11<br/>Ｇ 夏利60.91 13.97 5.62 125.31 7.71<br/>Ｇ 重汽89.41 14.08 0.52 28.31 1.74<br/>Ｇ 宇通57.55 0.00 0.01 0.24 0.01<br/>Ｇ 上汽22.92 5.13 0.37 3.03 0.19<br/>Ｇ 江汽48.45 9.53 0.09 1.63 0.10<br/>Ｇ 金龙74.39 7.16 0.21 14.11 0.87<br/>平均55.88 13.61 1.08 29.45 1.81<br/>注：取自2006 年上半年数据</p><p></p><p>在需求环节的影响可以忽略不计。目前通过汽车消费信贷购车比例不到10%，同时汽车价格仍处下降趋势，加息对汽车<br/>消费需求的抑制基本可以忽略不计。<br/>维持对汽车行业“增持”的评级。总体来看，此次加息对汽车行业的负面影响有限，我们维持“增持”的投资评级。重<br/>点推荐的汽车子行业是大型客车和轿车行业：大客行业竞争格局稳定，且具有国际竞争力，龙头企业具有长期增长空间；<br/>随着自主品牌项目陆续进入产出期，相关轿车企业将进入长期发展轨道。建议关注的重点上市公司有G 宇通、G 金龙、G<br/>上汽和G 夏利等。另外湘火炬虽不属上述子行业，但是潍柴动力对其整合后的上升空间大，也建议投资者保持关注。</p>

不戒

偶只知道，明年开始每个月的房贷又要增加了

[此贴子已经被作者于2006-8-22 13:29:44编辑过]

秀拔东林

存款不会多，房款却要增加了。

快乐老狼

<p>对生活</p><p>你存银行的利息增加了</p><p>以后你借钱利息也要涨了</p>

无铭

还有吗,对实际生活呢

一诺千金

<p>学习了！</p>

快乐老狼

<p>2。银行</p><p>因为银行业都是借短贷长，升息使得生息率的提升要略于高付息率的提高。各家银<br/>行从加息中得到的收益取决其资产和负债的期限错配程度，期限错配程度较大，则<br/>收益越大。招商银行和民生银行从这次加息中获益最大。<br/>&nbsp; 加息并不会对银行的贷款质量带来负面影响。考虑到通胀率的可能上升，我们认为<br/>升息后厂商面临的真实利率水平并没有提高，因此实体经济的利息负担并没有增长，<br/>对于实体经济景气度的影响很小，此次加息并不会对银行的贷款质量带来负面影响。<br/>&nbsp; 加息对于债券收益的影响正面为主。我们判断加息后债券市场收益率曲线会提高10<br/>个基点左右。因为银行债券投资的久期较短，债券市场收益率的提高，对银行资产<br/>生息率的影响正面为主。<br/>&nbsp; 随着升息而来的人民币升值加速，对于存在较大外汇风险敞口的中国银行会有不利<br/>影响。中行大额的外汇敞口带来的收益将无法弥补汇兑损失。</p><p></p><p>虽然此次加息存款利率上升略高于同期限贷款率，但因为银行业都是借短贷长，27<br/>个基点的升息使得生息率的提升要略于高付息率的提高。国内银行存款90%是在1 年期<br/>以内，而贷款虽然大部分也在1 年期以内，但比重要低于存款。</p><p>因为在8 月19 日后发放的短期贷款（长期贷款利率一般一年浮动一次）和存入存<br/>款才会执行新利率，这次加息对于银行利差的扩大会在2007 年才能完全显现出来，对<br/>于2006 年的银行业利差影响较小。</p><p></p><p>招行活期存款比重最多，付息率提升最少，因此2007 年<br/>利差水平提高最多；此外，民生银行因为长期贷款比重较高，生息率提高最大，因此2007<br/>利差水平提高第二。</p><p></p><p>加息不会损害银行资产质量<br/>此次加息和上次贷款加息的幅度均不大，两次合计贷款利率上升54 个基点，考虑<br/>到已经上升的PPI 和下半年有可能上升的CPI，名义利率提高后，厂商面临的真实利率<br/>水平并没有相应提高，因为我们认为升息后实体经济的利息负担并没有增加，对于实体<br/>经济景气度的影响很小，此次加息并不会对银行的贷款质量带来负面影响。<br/>目前虽然美国进一步加息的空间已不多，但欧洲和日本的加息才刚刚开始，进一步<br/>考虑到近期的一系列的政策动向，未来人民币汇率波动的空间会逐渐扩大，我们认为央<br/>行利率政策的独立性有所增加。如果四季度宏观经济增长仍较高，或者8 月后CPI 有明<br/>显的上升，央行有可能进一步的加息，如果把4 月末和这次的加息看成是我国加息周期</p><p></p>