后司街

标题: Make Money [打印本页]

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-27 09:08
标题: Make Money
　　国际金融危机对“三农”的冲击依然严重
　　但是，就各地的实际情况看，国际金融危机对农业农村经济稳定发展的冲击仍在加深。
　　一是农产品价格下行，农业效益下滑，农业生产稳定发展困难加大。目前，除粮食价格在国家托市收购政策的作用下总体稳中有升外，多数农产品价格虽近期企稳或小幅回升，但价格水平仍明显低于去年同期。价格下行挤压农业生产效益。据测算，2009年三种粮食平均每亩总成本将比上年继续增加，生猪养殖效益可能继续下滑。
　　二是国际金融危机对我国农产品贸易造成了严重影响，农产品进口冲击严重，优势农产品出口受阻。一方面，农产品进口冲击严重，一些农产品进口价跌量增现象突出。今年1—5月，油菜籽、食糖、奶粉、大豆进口量同比分别增长149.3%、66.1%、152.6%和27.3%。目前，一些国家纷纷加大补贴力度刺激农产品出口，对国内市场份额的挤占和市场价格的打压将更加明显。另一方面，优势农产品出口受阻。目前，世界许多国家纷纷出台各种贸易保护措施，我国农产品出口的难度大大增加。今年1—5月，我国农产品出口总额147.1亿美元，同比下降9.2%。特别是蔬菜出口出现十年来首次下降。
　　三是家庭经营收入增速放缓，农民增收缺少“亮点”。据统计，上半年农民人均家庭经营现金收入增幅同比下降13.5个百分点。另一方面，受国际金融危机影响，农民外出务工数量和工资水平增幅下降。上半年农户人均工资性收入增幅同比下降9.5个百分点。

作者: 一诺千金 时间: 2009-7-27 09:25
到最后
吃亏的永远是农民！

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-27 10:02
要研究一下大宗商品中为什么就农产品不反弹。

作者: 一诺千金 时间: 2009-7-27 11:13
没研究过
总觉得大豆啊，玉米啊
跟偶差的很远

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-27 12:56
US and China must fight emissions together
By John Kerry

A century before Nixon’s visit, the Chinese leapfrogged technologies and bypassed the telegram – which was impractical for the Chinese system of writing – to embrace a new US invention: the telephone. Today we need China to forgo the carbon-intensive industrial processes that fuelled the west in the 19th and 20th centuries and to pioneer the clean technologies of the 21st. Sceptics are right that if China does not reciprocate, our domestic efforts will be for naught. But surely, with our climate at stake, America and China’s differences demand broader and deeper climate co-operation, not less.

The writer is chairman of the Senate Foreign Relations Committee

作者: 一诺千金 时间: 2009-7-27 14:48
就看懂了一个尼克松

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-27 14:59
资金在对赌晚上美元破位，商品暴涨！a股成期货市场了胜算到底有多少？

The dollar may be the focus of Chinese-U.S. talks starting in Washington today as China presses the Obama administration on how it will tame the fiscal deficit and protect the U.S. currency’s value, Morgan Stanley said.

[ 本帖最后由始丰之子于 2009-7-27 15:45 编辑 ]

作者: 阳光明媚 时间: 2009-7-27 18:16
有来一个贴英文的，一个头两个大，救命啊，谁赶紧来翻译一下。

作者: ascom 时间: 2009-7-28 09:33
美元可能的焦点中美。会谈今天开始在华盛顿的中国压力机上的奥巴马政府将如何驯服财政赤字和保护美国货币的价值，摩根士丹利表示。

以上翻译来自古狗，本人不对此翻译的准确性负责。如因利用此信息而造成损失或者破产，概于本人无关，请毋跨省追捕。

作者: ￠`葬ヤ愛乄 时间: 2009-7-28 10:40
农民好啊！~~~

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-28 12:36

原帖由 ascom 于 2009-7-28 09:33 发表
美元可能的焦点中美。会谈今天开始在华盛顿的中国压力机上的奥巴马政府将如何驯服财政赤字和保护美国货币的价值，摩根士丹利表示。

以上翻译来自古狗，本人不对此翻译的准确性负责。如因利用此信息而造成损失或者 ...

thank you Sir，you are welcome forever!

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-28 12:45
各大券商2009中期投资策略

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-28 13:07
在下既非专家，更遑论高手。教授就免了吧，讲课跟要不得。
推荐一本书：股票作手回忆录

作者: 一诺千金 时间: 2009-7-28 15:15
这个教授没工资的哈

作者: 一诺千金 时间: 2009-7-28 15:18
报告不错
比较符合菜鸟看
简单明了

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-28 22:50
近期市场对通货膨胀的预期可能是错误的。今天先留个记录。

[ 本帖最后由始丰之子于 2009-7-29 05:03 编辑 ]

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-29 13:51
Google伟大的创新能力不得不让人肃然起敬。以下将对图书出版的商业模式产生重大冲击:

Google’s Big Plan for Books

While the Internet has transformed much of the information world, books have been a laggard. Google may change that. It has already scanned millions of out-of-print books, and it has reached an agreement with writers and publishers — which still requires judicial approval — to make them widely available.

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-29 14:07
问题：深处乡间（译者注：指 Berkshire Hathaway所在地，Nebraska 的 Omaha）
和在华尔街上相比有什么好处？

巴菲特：

我在华尔街上工作了两年多。我在东西海岸都有最好的朋友。能见到他们让我很开心，
当我去找他们的时候，总是会得到一些想法。但是最好的能对投资进行深思熟虑的方法就是
去一间没有任何人的屋子，只是静静地想。如果那都不能让你想的话，没有什么可以。

（身处华尔街的）缺点就是，在任何一个市场环境下，华尔街的情况都太极端了，你会
被过度刺激，好像被逼着每天都要去做点什么。

钱德勒家族花两千块钱买了可口可乐公司，除此之外，就不要再做其他的事情了。事情
的关键是无为而治，即使在 1919 年也不要卖（钱德勒家族在这一年卖掉了可乐公司）。

所以，你所找寻的出路就是，想出一个好方法，然后持之以恒，尽最大可能，直到把梦
想变成现实。在每五分钟就互相叫价一个来回，人们甚至在你的鼻子底下报价的环境里，想
做到不为所动是很难的。华尔街靠的是不断的买进卖出来赚钱，你靠的是不去做买进卖出而
赚钱。这间屋子里的每个人之间每天互相交易你们所拥有的股票，到最后所有人都会破产，
而所有钱财都进了经纪公司的腰包。相反地，如果你们象一般企业那样，50年岿然不动，
到最后你赚得不亦乐乎，而你的经纪只好破产。

就像一个医生，依赖于你变更所用药品的频率而赚钱。如果一种用药就能包治百病，那
么他只能开一次处方，做一次交易，他的赚头也就到此为止了。但是，如果他能说服你每天
更新处方是一条接往健康的通途，他会很乐于开出处方，你也会烧光你的钱，不但不会更健
康，反而处境会更差。

你应该做的是远离那些促使你做出仓促决定的环境。华尔街自有它的功效，在我回
Omaha 之前，每六个月都有一个长长的单子的事情去做，一大批公司去考察，我会让自己
做的事情对得起旅行花的钱。然后，我会（离开华尔街）回 Omaha，仔细考量。

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-29 14:11
格雷厄姆告诉巴菲特，投资者与投机者最基本的区别在于他们对股票估价的态度。格雷厄姆指出，投机者往往企图预测股票价格变动并希望从中套利。相反，投资者却是寻求在合理的价位购买公司股票。格雷厄姆还告诉巴菲特，成功的投资者往往是那些个性稳定的人，投资者最大的敌人不是股票市场，而是他自己。即使投资者具有数学﹑财务和会计等方面的高超能力，如果不能控制自己的情绪，仍然难以从投资行动中获益。

格雷厄姆讲述了一个他称之为“市场先生”(Mr.Market)的比喻，以此来帮助他的学生认识预测股票市场波动的愚蠢所在。巴菲特在伯克希尔•哈撒韦公司1987年的年报中，向他的股东重复了格雷厄姆的这个比喻。

为了理解股价的非理性之处，不妨假想由“市场先生”组成的一家非上市公司的两个合伙人，若不出意外的话，“市场先生”每天会报出一个价格，他愿以此价格来购买合伙人的股份或将他的股份卖给合伙人。尽管合伙企业的经济特征和经营状况稳定，但是“市场先生”的情绪和报价却并非如此。由于“市场先生”的情绪是不稳定的，有些日子“市场先生”会因情绪高涨而只看到未来光明的一面，这时他会给合伙股份报出非常高的价格。而在另外一些时间里，“市场先生”可能会非常沮丧，看不到除了未来的麻烦以外的任何东西，此时，他就会给合伙企业股份报出非常低的价格。

格雷厄姆说，“市场先生”还有另外一个惹人喜爱的特点，他从不介意被人冷落。如果他今天的报价被忽视了，“市场先生”明天还会报出一个新的价格。

格雷厄姆告诫他的学生，有用的是“市场先生”的钱包，而不是他的智慧。如果“市场先生”的表现很愚蠢，投资者就可以轻易地忽视或利用他，但如果投资者受到他的影响，那么就会出现灾难的结果。

作者: 小石头 时间: 2009-7-29 14:15
好好学习
无为而治

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-29 22:58
标题: 全球性产能过剩
世界银行副行长兼首席经济学家林毅夫表示，中国经济的复苏走势将是小“W型”增长，不会是大“W型”复苏。

　　林毅夫日前在接受新华社记者专访时表示，在当前主要经济体中，中国和美国经济的表现至关重要。当前全球金融危机已转化成实体经济危机，症结是产能过剩，现在就断言金融危机已经触底可能还为时尚早。

　　但他强调，由于目前全球性产能过剩，中国的出口也出现明显下滑，因此中国经济的复苏走势将是小“W型”增长，不会是大“W型”复苏。他说，未来中国经济增长可能会有所波动，但应该在7%至8%之间波动，这个增幅今年没问题，明年也没问题，但中国经济能否恢复到2008年以前的两位数增长，这就不是中国一个国家能实现的，必须有赖于全球经济的复苏。

　　林毅夫表示，中国经济可能最早见底。“这是因为中国的财政状况较好，中国的外汇储备较多，以及积极财政政策的干预力度较大。另外，中国有1998年的经验，在‘化危为机’方面是有经验的，”他说。

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-30 09:57
标题: 我开始担心中国经济
作者：摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲主席史蒂芬•罗奇(Stephen Roach)为英国《金融时报》撰稿 2009-07-30

从表面上看，中国似乎在引领世界从衰退走向复苏。在2008年年末增长陷入实质上的停滞后，至少按照环比衡量，中国的经济增长在2009年春季急剧加速。
根据粗略计算，2009年第二季度，中国可能为经通胀调整、折合成年率计算的全球产出增幅贡献了高达两个百分点。随着其它地区的收缩放缓，中国经济的反弹本身足以使得全球国内生产总值(GDP)自去年夏季以来首次实现小幅正增长。
这是好消息。坏消息是，中国最近的增长代价高昂。由于担心近期经济滑坡将会加剧，中国决策者在制定宏观战略时选择了数量胜过质量的战略，其中最主要的是由井喷式的银行贷款融资的基础设施支出大幅增长。
当然，发展中国家总是需要更多的基础设施。但是中国在这方面走向了极端。在中国近期实施的4万亿元人民币（合5850亿美元）经济刺激方案中，基础设施支出（包括四川地震重建支出）足足占据了72%的份额。中国政府敦促银行加速为刺激计划提供融资。银行照做了。2009年头六个月，银行新增贷款总额达到7.4万亿元人民币——是2008年上半年的3倍，也是有史以来最为强劲的半年度信贷增速。
这种受银行控制的过度投资刺激无疑表明，2008年末和2009年初的中国经济是何等的糟糕。由于发达国家罕见地同时出现衰退，一场前所未有的外部需求骤降，摧毁了以出口为导向的中国增长机器。这导致依赖出口的广东省逾2000万民工失业。长期关注社会稳定的中国政府采取行动，阻止了局势的恶化。中国政府决心采取一切手段来恢复经济的快速增长。
然而，这些举措不可避免地造成了破坏稳定的后果。不断飙升的投资对2009年上半年中国GDP增长的贡献率达到了空前的88%——是过去10年43%均值的两倍。同时，中国各银行的贷款质量多数确实受到今年上半年大量信贷投放的影响——这一趋势可能为新一波银行不良贷款播下了种子。就在本周，中国监管机构告诉银行，新增贷款必须用于推动实体经济，而非用于股市和房地产市场投机。
两年多前，中国总理温家宝曾警告称，中国经济正变得越来越“不稳定、不平衡、不协调、不可持续”。这是先见之明。然而，中国没有针对这些担忧采取措施，实施促进消费的调整政策。相反，渴望增长的中国却受到全球贸易繁荣的引诱，在最不平衡的行业加大了赌注。在2007年以前，投资和出口占中国GDP的80%左右。如今，面对严重的全球衰退，中国却让温总理警告过的那些问题更为恶化：将受流动性推动的巨额刺激方案瞄准了最不平衡的行业。
这对任何经济体而言都是不可持续的——或者无法为全球经济提供可持续支持。中国必须让经济增长转向国内私人消费。这可能需要在增长规模上做出妥协。但鉴于这会改善中国经济的质量，在增长方面做出短期的牺牲还是非常值得的。
与大多数人不一样，我一直坚定地看好中国经济。然而现在我开始担忧了。加剧令人担忧的失衡状况的宏观战略最终会导致失败。从很多方面来说，这正是2008年至2009年全球危机和衰退的原因所在。中国不会从这种后危机时期的最关键教训中获得特赦。

本文作者是摩根士丹利亚洲主席，他的新书《未来的亚洲》(The Next Asia)将于今年9月由Wiley出版社出版

作者: ascom 时间: 2009-7-30 11:47
标题: 中国央行体味“覆水难收”之苦
管7月23日召开的中央政治局会议上强调“继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，但面对上半年7.37万亿新增贷款带来的通胀隐忧，货币政策是否将转向收紧以及如何从宽松货币政策中“退出”仍被各方热议。

在去年11月份放松商业银行信贷规模控制后，信贷增长拉动下的投资增长虽然让中国经济显现了V型复苏的曙光，这让西方国家羡慕不已，但现在中国央行不得不面对“覆水难收”之苦，也印证了“天下没有免费的午餐”这个颠扑不破的道理。

其实，如何回收流动性也是全球央行共同面临的难题。美联储主席贝南克21日在众议院的听证会上，虽然强调将在较长时间内继续维持高度宽松的货币政策，但同时也公布了美联储的退出策略，包括向银行的准备金支付利息、为银行提供定期存款以及减持长期证券等方式收回流动性。

但中国与美国截然不同，中国的货币供应更多的是通过银行放贷来实现的，而非央行直接向市场注入的流动性。因此，央行通过上调存款准备金率和公开市场操作等常规手段，虽然能回收流动性，却很难有效限制商业银行放贷。而且，如同2007年一样，如果提高利率还会吸引热钱继续流入使流动性更加难以控制，5月份以来外汇占款的突然增加已经露出了端倪。

解铃还须系铃人。中国央行似乎只有通过行政窗口指导来控制银行信贷规模，这将比直接回收流动性带来更大的挑战，而且也是一个两难的选择：由于大量的贷款流向了政府主导的中长期项目，收紧贷款将出现层出不穷的烂尾工程和银行坏账，而且还会继续挤压民间投资和消费，让经济复苏后继乏力；如果不收紧贷款将会带来资产价格泡沫和中长期的通胀隐忧，而且即使下半年的新增贷款回到正常速度，全年估计也要达到9-10万亿元的水平，几乎是2008年的一倍，这样的流动性供给足以给股票市场和房地产市场带来许多上涨的推动力。

对于中国央行来说，理想的选择似乎是在下半年不采用加息和提高存款准备金率等比较明显的货币紧缩政策，而是“暗示”商业银行适度控制贷款规模（比如限制新开工的投资项目贷款）。至于已经发放的7.37万亿贷款，由于存在通过票据贴现等短期融资工具虚增的可能，就需要监管部门摸清商业银行实际的贷款水平。

但商业银行似乎很难舍弃自身的商业利益配合央行，因为商业银行在这一轮信贷扩张中通过主动寻找贷款对象极力扩大自己的市场份额，一季度四大国有银行是主角，二季度中小型股份制商业银行、政策性银行以及城商行是主角，中国银行业生动地演绎了“人有多大胆、地有多高产”的神话。

从目前看来，中国央行对于通货膨胀和信贷增长的评价还处在模棱两可的阶段。7月28日，央行调查统计司在《2009年二季度宏观经济形势分析》中表示，物价下降在未来几个月仍然将持续，但估计三季度触底后会有反弹的可能，而且未来推动和制约信贷增长的因素同时具备。央行认为，“资本充足率下降较快和风险管理加强对银行业持续快速投放信贷资金产生一定约束”，而这正是银监会的主要职能所在。

与之呼应的是，7月27日，银监会同时发布了《固定资产贷款管理办法》和《项目融资业务指引》，前者主要是通过细化贷款支付管理控制贷款资金的流向，后者主要是为了保证贷款人在项目贷款担保、所投保商业保险等方面的权益，以控制贷款风险。

可以预见的是，由于目前“保增长”仍然是中国政府的第一目标，如果没有出现明显的通货膨胀，中国央行年内还不至于祭出常规货币紧缩政策，即使通过发央票或提高存款准备金率等手段进行微调，也不至于对市场的整体流动性产生太大影响。而银监会则将更多地走上前台，加强对商业银行贷款流向和风险的控制，但能否通过信贷控制让货币政策真正收紧，将取决于央行、银监会同商业银行之间的博弈。

（本文作者崔宇是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他个人观点。您可以写信至yu.cui#dowjones.com与作者联系。）

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-30 13:23

原帖由 ascom 于 2009-7-30 11:47 发表
管7月23日召开的中央政治局会议上强调“继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，但面对上半年7.37万亿新增贷款带来的通胀隐忧，货币政策是否将转向收紧以及如何从宽松货币政策中“退出”仍被各方热议。

在 ...

我们需要扎扎实实的经济发展，而不是大跃进，别看这几天在美国风光的，几年后谁笑到最后还不知道。

Fed Sees Signs That the Economy Is Stabilizing
Published: July 29, 2009
The recession is losing force in most parts of the United States, the Federal Reserve said Wednesday in a snapshot of economic activity from across the country.

作者: ascom 时间: 2009-7-30 13:43
现在全球都视中国为刀俎之肉,而TG把国人的利益作为政治交易的筹码,决策被美国等西方列强所绑架

作者: 一诺千金 时间: 2009-7-30 15:32

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-31 09:51
下半年的数字可能很好看，去年的基数低！但无实质意义。

Over the next five years or more Chinese economic growth will necessarily be lower than growth in Chinese consumption. The massive but unsustainable investment in infrastructure and new production facilities that characterises the Chinese fiscal stimulus package will not be able to change this fact. From its dizzying heights during the past two decades, the world needs to prepare itself for a decade during which, if all goes well, China grows at a still respectable but much lower rate of 5-7 per cent. If the current fiscal stimulus package retards China’s adjustment process, as many analysts argue that it does, growth rates may be much lower.

作者: 小石头 时间: 2009-7-31 10:23
应付应付老百姓差不多了
咱们的增速在多少多少

作者: ascom 时间: 2009-7-31 12:23
今年的宏观政策有点饮鸩止渴的味道，但是细想也有其道理。要想修身比先立命，命都不保了何来的修身。百姓血汗供养的那些智囊们也不是傻子，他们也知道结构问题也知道可持续发问题也知道货币泛滥可能代开的后果，但是经济政策和经济数据承担了沉重的政治使命，一切以稳为本，我们不能有阵痛，一痛可能就呜呼了。

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-31 12:57
昨天忘了收邮件，中金的晨会，判断基本准确：

预计市场今日将启稳回升，但由于昨日跌幅较大且成交创出天量，因此短期指数尚不具备大幅上涨的能力，但板块轮动的特点将会继续，昨日盘中表现强劲的抗跌的银行、钢铁和尾盘快速反弹的券商等板块将会依然保持强势，电力板块也有继续向上的动力，此外，在即将来到的8月份中报期间，具备业绩支撑的板块和个股更值得关注。而昨日盘中表现持续弱势的有色、房地产等则应该尽量规避。

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-31 13:13

原帖由 ascom 于 2009-7-31 12:23 发表
今年的宏观政策有点饮鸩止渴的味道，但是细想也有其道理。要想修身比先立命，命都不保了何来的修身。百姓血汗供养的那些智囊们也不是傻子，他们也知道结构问题也知道可持续发问题也知道货币泛滥可能代开的后果，但是 ...

对于阁下的观点，在下深表同意。
在弗里德曼曼昆之类的自由派经济学家眼中，政府的干预政策是无效的，就像人一定要死一样的确定。但每每经济依靠自身的规律进行纠正时，政府那双闲不住的手总想做点什么，以示自己的重要，但每次的结果，不是矫枉过正，就是火上加油，要不碌碌无为。

政府干预的内在动因在于政治的正确性，但经济波动时，大声嚷嚷“*万亿”投入，即使最后是一地鸡毛，但没有人责怪出这些馊主意的人，就像一个人感冒了，其实靠自身的调整，过几天就能正常，要是到医院，那些庸医会不停的让病人吃各种损害肝脏的西药，最后恢复正常了，病人可能认为是医生的功劳，庸医也会因此获得更大的自信，“目前的宏观调控政策是有效的嘛！”

这是一个很大的题目，经济学界吵了几十年了。

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-31 13:54
参考：中信建投关于广电行业

短期来看，非对称进入将使广电企业的实力不断增强，建议关注以下变化带来的投资机会：
1、为应对电信企业的强势竞争，广电企业的省内并购和省际合作将加快；
2、电信法出台后，广电企业有望大规模介入电信传统业务领域；
3、数字化整转加快，广电部门会继续通过非市场化壁垒限制 IPTV 的发展，广电企业有望在视频点播领域
占得先机；
4、广电企业与地方政府关系更为密切，在政府信息化平台建设上优势明显。
5、移动运营商由两家变为三家致使运营商之间的竞争加剧，而3G 网络建设导致运营商对固网资源的需要
增加（尤其是中国移动），各移动运营商与广电合作的意愿也明显增强，广电企业可以充分利用三大电
信运营商之间的竞争，与其中的一家或几家合作，拓展数据业务，做大做强。
长期来看，随着广电企业实力的增强和监管机构的融合，双方对称进入成为可能，届时全业务打包的实现
（视频+数据+通话）将使电信和广电企业盈利能力均大幅提升。目前有些地区的电信和广电企业已经进行了有
益尝试，例如，09年5 月中国移动深圳分公司与深圳广电集团签署战略合作框架协议。双方表示将建立紧密的
战略合作伙伴关系，并将在内容、技术、业务、市场、客户服务等多个方面开展广泛深入合作，计划提供“移动
通信＋宽带接入＋无线上网＋数字电视”的全业务方案。

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-31 14:01
对品牌服装的高销售费用一直很担心。

美邦服饰(002269)：费用高企吞噬利润――美邦服饰 2009 年中报点评

中报业绩平淡：公司 2009年中报显示，公司 1－6月实现营业总收入和营业利润分别为 18.22亿元和 1.48亿元，
同比增速分别为 11.29％和－42.86％，实现归属于上市公司的净利润为 2.31 亿元，同比增长 28.02％，EPS 为
0.23元；扣除非经常损益后归属于上市公司的净利润为 1.98亿元，EPS为 0.20元，中报业绩比较平淡。

加盟业务收入增长低于预期：从中报公布的批发和零售业务数据分析，我们可以看到上半年公司加盟和直营业务
收入同比增速分别为－7.39％和 42.05％，今年上半年加盟业务运营不理想拖累了公司整体的收入增速；而直营
业务则随着新品牌 ME&CITY的推广进一步加快，中报显示，直营业务收入占公司主营业务收入的比重由去年同期
的 37.18％大幅上升 10.41 个百分点至 47.58％，直营业务推广明显加快。整体而言，公司收入增速与一季度相
比没有明显的改善。

加快直营步伐，推高当期费用：直营业务的加速推进导致期间费用率由去年同期的 27.08％大幅攀升 9.74 个百
分点至 36.83％；其中租金及租赁押金和广告宣传费同比分别增长 252.66％和 183.28％，使得销售费用率高达
31.32％，直营业务推广成本高昂吞噬了当期利润，使得公司营业利润同比下滑了 42.86％。

财政补贴和所得税优惠为公司净利润作出重要贡献：公司上半年收到政府财政补贴 4399.90万元，直接增厚公司
业绩；此外公司于 2009年 7月 1日获得所得税优惠批复，母公司 08年实行 18％的优惠所得税率，而 08年实际
所得税率为 25.25％，税率调整产生的 7500 万元的所得税款在中报予以冲回，上述两项收入使得公司在营业利
润同比下降－42.86％的情况下，净利润同比增长 28.02％。

维持“增持－B”投资评级：尽管中报业绩平淡，但是我们认为在内销市场疲软的 09年，公司利用募集资金加快
直营业务的推广，直营业务的运营质量将对公司未来发展和业绩产生重大影响，我们将对此作持续的动态跟踪，
暂时维持公司 09－11年 EPS分别为 0.77元、1.13元和 1.53元的盈利预测，维持“增持－B”投资评级，6个月
目标价 20元。

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-31 14:04
标题: 卧龙电气(600580)：铁路变压器增长超预期留个记录先
卧龙电气发布半年报，实现收入 10.8 亿元，同比增长 3.05%，实现营业利润 1.3 亿元，同比增长 31.46%，实现
净利润 1亿元，同比增长 46.86%，每股收益 0.37元，业绩增长超预期。

铁路变压器增长超预期：特种变压器实现收入 2.1 亿元，增长 150%，毛利率增长 13.31 个百分点，超出我们之
前预期。公司特种变压器包括银川卧龙变压器厂生产的铁路牵引变压器和新收购的北京华泰变压器厂生产的铁路
配变。银川卧龙变压器厂，特变新疆变压器厂和云南变压器厂是目前国内仅有的三家可以生产铁路牵引变压器的
厂家，银川卧龙与铁路建设部门长期的良好合作关系，在目前的铁路大建设中使公司显著受益。

受益 3G 移动通讯网建设：下属子公司浙江卧龙灯塔电源有限公司生产电讯通讯机房和移动通讯基站蓄电池，3G
移动通讯的推广使得该项业务收入增长 22.53%，毛利率上升 11.89个百分点。

超强的企业再造能力是公司显著特点：公司独特的成长道路是收购、兼并企业，然后对收购企业进行再造，每一
个被收购的企业进入公司后都发生了质的变化。公司的文化和优秀的管理水平是被收购企业产生质变的原因。公
司进行的股权激励中，因为考核未达到 100 分或者考核不合格、离职的原因取消期权 85.2万股，说明公司的内
部考核是实打实的进行。卧龙地产为同一控股股东控制的公司，卧龙地产的优秀表现，同样佐证公司优秀的管理
能力。

盈利预测与公司评级：我们预测公司 09-11年 EPS分别为 0.6元、0.73元、0.9元，按照 08年 EPS给予 30PE，
目标价位 18元，给予“买入-B”的首次投资评级。

作者: 一诺千金 时间: 2009-7-31 16:11
谢谢分享

作者: 始丰之子 时间: 2009-7-31 19:55
谢国忠的最新言论：

China to Cut Loans as Stocks ‘Bubble’ Grows, Xie Says (Update3)

July 31 -- China may cut growth in new loans by half in the last six months of this year to deflate a bubble in the world’s second-best performing stock market, according to former Morgan Stanley chief Asian economist Andy Xie.

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-1 14:22
官方7月PMI 53.3，还好。

The official Purchasing Managers’ Index rose to a seasonally adjusted 53.3 in July from 53.2 in June, the Federation of Logistics and Purchasing said today in Beijing in an e-mailed statement. A reading above 50 indicates an expansion.

作者: ascom 时间: 2009-8-1 18:47
楼主订阅了WSJ和FT么？

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-1 20:25
有但邮件基本没有时间看。
还有 NYT WP。个人偏爱NYT 其次FT

作者: 一诺千金 时间: 2009-8-1 23:32
谢国忠为啥说英文啊？

作者: ascom 时间: 2009-8-1 23:54
因为英文领导看不懂，用中文你就看不到了

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-2 07:53
标题: 视频：该不该听巴菲特的话
http://video.sina.com.cn/finance/g/20090730/121119950.shtml

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-2 09:17
标题: 巴菲特是实干家，个人认为芒格才是大师
在去年全球股市处于持续大跌时期，一位朋友给我了本《投资的格栅理论》的书，并说其中主要是查利.芒格的思想。我随便翻了几页后，就非常感兴趣了。感兴趣的原因，不是其中发现了投资的某“诀窍”，而是被两个东西所吸引：一是提到芒格非常推崇一位叫本杰明.富兰克林的人，他全靠自学，在众多领域里取得了非常杰出的成就——正好也是我在大学时期就最崇拜的那位美国人，仅此我似乎找到了知音；二是看到书中很多杰出投资人都提到他们在圣.约翰大学难忘的读书经历——以历史上自然、社会、人文学科最经典著作的阅读学习作为大学的课程，甚至包括了把听莫扎特和贝多芬音乐作为必修课。
   在我看来，查理.芒格与富兰克林有很多共同的特征：他们在预先准备、耐心、遵守纪律以及客观看待事物等方面都是大师级的人物，这样的品德使其无论在个人生活和事业方面都取得了巨大的成就，对芒格而言，成功投资只是他所关注的小心经营生活方式的一个副产品。巴菲特这样说过芒格：“查理比任何一个存活在世上的人能更快且更准确地分析和评估一项交易，他能在一分钟内正确地发现弱点，他是一个完美的合伙人。”

投资的“格栅理论”——多学科思维模型

“你必须知道主要学科中的主要理论并有规律地用到这些理论——是所有理论而不是其中一些理论。多数人只在一个模型中接受教育——比如经济学——并试图使用一种方法来解决问题。”你知道有这样一句老话：‘对于拿着大锤的人来说，世界就象是一枚钉子。’这是非常不明智的解决问题的方法。”  ——芒格

跟大多数投资者所使用的更加基础和“直接”的投资方法相比，查理芒格的方法与众不同。跟其它人根据财务信息来对公司做出独立且肤浅的评估不同，查理会对公司进行全面的分析，包括以投资者身份分析公司的内部运作情况以及公司所处的运作环境（生态环境）。——这种方法就是“格栅理论”或“多学科思维模型”，这些模型为收集、处理信息并根据这些信息采取行动提供了一个框架。这些模型以历史、心理学、哲学、数学、物理、化学、工程学、生物学统计学、经济学以及其它传统学科中的分析工具、方法和为基础，将这些完美地结合在一起。

通过抓住一家公司内部和外部环境所有的或者至少是大多数形成因素，查理希望能搞清楚这家公司的一切。在正确收集信息并合理组织下，他的多学科思维模型就会提供相关背景或者“格栅”，从中可以获得有关生活目标和本质的真知灼见，这是一种能将复杂投资中固有的噪音和混乱转换成一系列最基本的因素的工具。例如，这些模型包括工程学中的允余/支持系统、数学中的复利模型、物理化学中的断裂点/颠覆力矩/自动催化模型、来自生物学的现代达尔文合论模型、来自心理学的认知误判模型……。

  查理的这种方法是业内独一无二。因为发现现存的方法无法胜任对投资的评估，查理通过自学煞费苦心地创造了自己的系统（虽然他不曾在任何地方参加过诸如化学、经济学、心理学或者商业等课程的学习）。他的这一方法让他也成为识别公司商业模式方面的行家并被巴菲特视为珍宝。这也是他一生研究人类行为模式、商业系统和其它各类学科的产物。

查理芒格的这些方法使其在投资上表现出一个非常显著的特征：并不经常买入或卖出。非常少的决定就能成就成功的投资生涯。为何无更多的人来效仿他的投资方法？也许对多数人来讲，查理的多学科方法太过艰深，此外，这一方法要求投资人不能”随大流”——可能必须坦然自若地与公众意见背道而驰，这是普通投资人中很少能看到的品质。

查利的“格栅理论”中一个常见思考方法是：我想知道我最可能死在哪里，如此我就永远也不去那里。投资世界是个复杂的系统，面对这样的复杂系统，过度自信是大敌，首先是不能遭受伤元气的损失。在2004年伯克夏公司股东会上，一位投资人问巴菲特如何在生活中成功，查理插话：不要吸毒，不要乱穿铁路，不要染上艾滋病。这不是幽默玩笑，而是在投资中避免错误行为的真缔。

其实，并非只是芒格和巴菲特采用非纯粹商业模型而取得巨大成功的杰出投资人。大投资家比尔格罗斯曾告诉加州大学商学院的学生：放在我书房咖啡桌上的并不是彼得林奇的《战胜华尔街》或者我自己的书，而是几本由历史学家保罗.约翰逊所写的关于19世纪和20世纪历史的书籍。历史是决定未来的最佳导师……在一本30美元的历史书中隐藏着数十亿美元价值的答案。

作者: 一诺千金 时间: 2009-8-2 10:39
学问太深了

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-3 14:04
标题: 转帖：价值评估案例--广电运通、御银科技
ATM（银行自动取款机）就是这样一个未来发展空间较大的行业。由于银行卡的发行越来越普遍、持卡客户的现金交易越来越采用非柜台办理的方式，使得ATM专用设备具有很大的发展空间。从国内ATM 市场近年的发展情况来看，国内ATM 数量从1997 年的1.83 万台到2008 年末的约16 万台，复合增长率达到22%。然而，我国现有ATM 设备数量与我国的人口数量、经济发展状况、市场容量等因素仍不配比。根据工商银行近年年报，象工行这样的银行网点“巨无霸”，平均每个营业网点只有1.4台ATM。跟发达国家的美国、日本、西欧以及巴西、韩国相比，我国的人均ATM数量差距甚远；此外，虽然我国东南沿海地区的ATM数量发展较快，但中部和西部地区未来的发展空间仍然非常巨大。

目前国内在ATM制造和销售方面，以前主要由国外厂商垄断，原因在于银行出于安全和技术性能方面的考虑，只选用声誉卓著的洋品牌产品，国产厂商一度几乎没有生存之地；2002年以来，国内厂商取得突破后进步明显并占据了一定的市场份额。目前国内ATM 市场的领先者仍然是NCR、Diebold、Wincor Nixdorf 这三大外资品牌巨头，广电运通（002152.SZ）的在2006年的市场份额已经达到16%以上，排国内第四名和国产品牌的首位（注：公司2008年报陈述，2007年已上升到第二位，2008年度已经赶超洋品牌成为国内新增ATM销售排名第一，估计市场份额已经成功逾越20%），而御银股份（002177.SZ）的市场份额还只是个位数，位居国产品排的次席。可以想见，由于国内厂商竞争实力的提升，国产品牌逐步扩大市场份额是必然的，因此我们看好国产ATM厂商的成长前景。从目前来看，广电运通的销售额是御银股份的3倍出头，资产规模也是后者的3倍左右。

由于从1996年以来，VISA 和MasterCard 两大银行卡组织取消了不准对顾客收取附加费的禁令，使得ATM 成为真正能产生盈利的行业，此后，独立经营商蜂拥进入ATM 市场。从美国最具代表性的ATM 独立销售商Cardtronics 的发展历程来看，Cardtronics为诸如购物中心、机场等全国知名的大型零售商户及各小型商户和设备的运营商提供运营ATM 所需的一切服务，包括交易处理、现金管理、维护及监控等，2006 年度，Cardtronics 在ATM 运营方面的收入为281百万美元，ATM 运营利润71 百万美元。而国内的收费主要是跨行取款时，由代理行（被持卡人取款的银行）向发卡行收费，发卡行再向持卡人收费，也使得ATM不仅便利了对客户的自助服务，同时也成为可以盈利的设备。由于脱离银行网点的ATM也具有同样的服务和赢利效能但同时由于银行管理脱离网点的ATM具有管理上和成本方面的不便利因素，因此由ATM设备提供商与银行合作运营ATM的模式应运而生，ATM所获得的跨行取款手续费收入由运营商向银行按约定比例分成。这种经营模式的领先者是御银股份，目前公司已独得了此类业务的市场份额领先优势。

本人之所以认为国内优势ATM商家能够获得较为丰厚的投资回报，是基于：1）ATM设备及运营行业空间较大，未来的市场空间将比现在还要大很多；（2）ATM的生产涉及光学、电磁学、精密机械、电子电路和计算机软件设计等多种学科和多项技术，有一定的技术壁垒；销售方面涉及到银行对供应商的认证，这是很严峻的进入壁垒，因此虽然行业的进入无须批文、可以自由竞争，但其实进入门槛较高、先发优势明显、竞争壁垒比较高，因此行业只是体现为有序竞争，主要厂商的利润率都相当高（由于行业集中度高，实际上是垄断竞争格局）；而ATM运营业务方面，先发优势更加明显，它不仅要求经营者需要懂得ATM的管理和维护，更是在ATM布放的区域、点位方面拥有明显的先发优势。（3）广电运通和御银股份均已在行业内取得了一定的竞争优势；（4）相对于未来的市场空间而言，此两家公司的规模仍然还算还比较小。

因此，我们认为它们具备较好的投资机会。但是，面对这两家领先优势不同、定位和特色均有差异的两家公司，你将选择谁呢？到底谁有望成为未来的tenbagger？

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-3 14:07

原帖由 一诺千金 于 2009-8-2 10:39 发表
学问太深了

在下仅是大师的搬运工，所幸还不算眼拙。

作者: 一诺千金 时间: 2009-8-3 18:57
民工兄弟辛苦了！

作者: 王林 时间: 2009-8-3 19:08
前段时间刚刚买过广电运通,赚了8%跑了.想找机会再买入.哈哈
楼楼上的,看好那一个啊.呵呵

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-4 08:47

原帖由王林于 2009-8-3 19:08 发表
前段时间刚刚买过广电运通,赚了8%跑了.想找机会再买入.哈哈
楼楼上的,看好那一个啊.呵呵

王兄出了一个很大的题目。这2家公司上半年让我犹豫了好几天，最后没有下手。
御银的中报刚出，还没有细看，给这两家认真估值恐怕要累的够呛。这道题能不能以后有空再做？

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-4 13:57

原帖由 始丰之子 于 2009-8-4 08:47 发表

王兄出了一个很大的题目。这2家公司上半年让我犹豫了好几天，最后没有下手。
御银的中报刚出，还没有细看，给这两家认真估值恐怕要累的够呛。这道题能不能以后有空再做？

将御银的中报粗粗看了一下，短期作出估值是不可能的，否则也是信口开河，我当时没有下手的理由：

1.在下对ATM设备一无所知，只是知道毛利可能要下降。

2.ATM运营的商业模式在中国刚刚开始不久，是鲜花还是毒药，我的认知范围无法做出判断。

3.个人认为未来整体市场不大。

因此，判断他们是否是十倍股已经超出了在下的能力，一切都是云里雾里，不做也罢，让那些明白人赚钱吧。我相信还有更加明白更加好的投资标的。

阁下如有进一步的分析，请斧正。

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-4 23:13
标题: 查理.芒格——巴菲特的灵魂伙伴
每年的5月，当Berkshire召开股东大会，成千上万的投资者都会涌到美国中部的小镇——奥马哈，来聆听，有史以来最伟大的两位价值投资者的传经布道。台上通常只有两位主角：巴菲特和芒格。两人经常操着诙谐幽默的语言，或解释公司的状况，或解答投资者提出的问题。巴菲特常常是滔滔不绝，而芒格则是言简意赅。犹如一对相声老搭档，一个逗哏，另一个捧哏。这一幕竟上演了几十年，而且愈演愈热。

巴菲特第一次见到查理.芒格是1959年的夏天，至今正好50年。在50年的交往中，他们两个人不仅成为生意上的伙伴（business partner），更成为灵魂的伙伴（soul partner）。

查理.芒格比巴菲特大6岁，土生土长于奥马哈，早年毕业于哈佛法学院，是一名物业律师。自认识了巴菲特之后，在巴菲特“价值投资理念”的感召下，开始了价值投资的实践。不久，芒格放弃了律师职业，选择做了职业投资家。

在他们认识的最初的十几年里，他们只是各自经营自己的公司，偶有投资合作。最早的合作投资项目之一，既1972年合作投资See's Candies。与巴菲特一样，芒格也有自己的合伙人公司，管理着一个规模并不很大的投资组合。但是，他的投资绩效并不逊于巴菲特。

1984年，巴菲特在哥伦比亚商学院一篇著名的演讲（The Superinvestors of Graham and Doddsville）中列举了9位超级的价值投资者，其中芒格管理的投资组合在1962-1975年的13年中，获得了平均年复式回报率（Average Annual Compounded Rate）为19.8%，而同期道指的回报率只有5%。

在认识巴菲特的19年后，芒格于1978年正式加入Berkshire，出任副董事长。从此，年长的芒格一直在身后默默地支持巴菲特。芒格和巴菲特有许多共同点，比如：他们都坚信，价值投资的理念；都坚持一些简单的原则，拒绝复杂的模型和公式；都诚实守信；都喜欢大量地阅读，有着极强的学习欲望；都过着简单、简朴的生活；都是慈善家。但是，更多的，或更重要的是他们之间的差异，差异形成了强烈的互补。恰恰是这些共同点和差异构成了他们之间长期合作的基础。

在投资风格上，巴菲特稳重，略显保守；芒格则积极进取。巴菲特喜欢一些“烟蒂”型的、具有极大财务安全边际的企业；而芒格则喜欢一些增长性好的、较有特点的明日之星。如：2006年，花40亿美元并购的金属刀具生产商Iscar，和2008年年底用2.3亿美元买入比亚迪10%的股份。这两单交易都是在芒格的大力推崇下促成的。

在投资的技术层面，巴菲特善于财务分析，既从数字上解读公司；芒格则擅长于商业模式和竞争力的分析，既从商业运作层面解读公司。巴菲特认为：芒格在面对一个新的行业或公司时，往往能一下抓住其生意的关键与核心。有时他对一些行业的理解，往往让该行业的专业人士吃惊。

在思维上，巴菲特长于数理逻辑；芒格则像一个哲学家。巴菲特花大量的时间阅读公司财务报表，依据数字做逻辑判断。芒格，涉猎广泛，喜欢阅读各种各样的书籍，从达尔文的进化论到心理学，则像一个杂家。他们两人都经常应邀到大学讲课，巴菲特通常会讲价值分析和投资；而芒格则可能讲心理学或行为学。比如：芒格1995年在哈佛法学院有一篇著名的演讲，题目：人类错误判断的心理（THE PSYCHOLOGY OF HUMAN MISJUDGMENT）。该篇演讲洋洋洒洒列举了导致人类误判的24个心理因素，十分专业。
如果论智商，芒格或许高于巴菲特，但他甘愿在巴菲特的背影中默默地前行。巴菲特的大儿子曾说过：我爸爸是我所知道的‘第二个最聪明的人’，那谁是No.1？查理.芒格。大家都知道：当巴菲特讲话时，全世界都会注意倾听。但很多人不知道：当芒格讲话时，巴菲特会十分注意倾听。今年5月4日，巴菲特、芒格和盖茨三人鲜有地一起亮相于FOX的一档财经采访节目，这是一个全球最富有的三人组合（无论从财富或智慧）。虽然是一档财经采访节目，但整个节目充满了轻松幽默、智慧、友善默契的气氛。特别是很少在媒体亮相的芒格，在其中的角色令人印象深刻。

对于芒格，巴菲特不乏溢美之词。巴菲特坦言：他（芒格）思想的力量，拓展了我的视野，让我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在穷得多。正是由于巴菲特和芒格这对绝佳搭档，才使得Berkshire公司从当初的几千万美元资产，变为今天价值约1400亿美元的巨型公司。而这一切都仅仅始于一个简单的理念：价值投资。巴菲特和芒格是这一理念的伟大实践者。

作者: quickerest 时间: 2009-8-5 11:45
农民就是苦

作者: 一诺千金 时间: 2009-8-5 12:46
偶说巴菲特怎么会买比亚迪
原来是网格的主意

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-5 13:01
标题: China Land Prices Fan Bubble Fears
HONG KONG -- Land prices are on the rise again in China, as easy credit helps reverse last year's correction but also raises concerns that another bubble could be in the making.

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-5 13:09
标题: “向均值回归”是统计学中的基本原理之一
近期报纸上报道了一两个“张老汉”、“李老汉”之类的彩民，在彩票市场上长期坚守某一组固定号码、每期摇奖都坚持投注并最终获得大奖的例子。媒体的报道似乎预示，通过长期坚守一个虽然出现概率很小、但是在长期的无数次的抽号过程中必将出现的一组固定号码，必将在彩票市场上抱得大奖归，获取数百倍数千倍的收益。但如果计算其中的概率，99%以上的守号彩民就算到了阴间后再摸三辈子彩，也未必能够中得那个大奖，而当初买彩票的钱则都已化为乌有。

在股市中也一样，通过缓慢而稳健的价值投资方式获得资金增值——比如说年均盈利20%——一定是被不人关注，这种赚钱的方式进展太慢，一般大众都不愿实行。媒体和大众所关注的，往往是那些一年赚10倍、2-3个月赚一倍的例子。价值投资领域也只有一个巴菲特经过长达一辈子的努力，才在股市暴跌之后、哀鸿遍野之际，得到媒体的重点关注，而在平常的时间内、在大量的版面中，充斥其间的都是那些短期暴富、战绩彪炳的“临时股神”的传奇故事。

“向均值回归”是统计学中的基本原理之一。所以，“临时股神”们的传奇故事不可能长期演练下去。过高的年均收益率终将被股市的高度竞争性所轧平。长期来看，年均复合收益率超越指数5个百分点以上的投资人，其实都是非常厉害的专业投资者。在实现这个5%的超越的过程中，需要付出大量的心血，少不了艰辛勤奋的汗水。而那些寄望于短期暴富途径的急功近利者，其成功必定是小概率的，很多快速致富的梦想，是进棺材之后三辈子仍然没有轮到他来实现。

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-6 18:46
标题: 券商内部资料（标题）
农林牧渔行业异动点评—农产品涨价预期上升，农业板块行情启动.PDF

家电行业2009年8月跟踪报告—内销局部爆发，出口面临转机

港口行业2009年8月份跟踪报告—货物吞吐量重返两位数正增长，集装箱吞吐量强劲反弹.PDF

造纸印刷行业专题研究—提价可使吨纸净利润静态增长70%.PDF

横店东磁（002056）调研快报－出口订单反弹，量价齐升可期.PDF

宁波韵升（600366）调研快报—多元化的钕铁硼磁性材料龙头

另外，出口指数最近确实在上升！！！！

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-7 09:24
标题: CCB to Reduce New Lending by 70% as Risks ‘Evident’
Aug. 7 -- China Construction Bank Corp. President Zhang Jianguo said the world’s second-largest bank by market value will cut new lending by about 70 percent to avert a surge in bad debt.
“We noticed that some loans didn’t go into the real economy,” Zhang, 54, said in an interview yesterday at the bank’s headquarters in Beijing. “I feel that some industries are expanding too rapidly. For example, housing prices are rising too fast, and housing sales are growing too fast.”

作者: 小石头 时间: 2009-8-7 10:30
出口行业概念貌似又来了

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-7 13:54
标题: 先留个记号
Impact of El Niño stokes concerns in Asia

HONG KONG -- The El Niño weather effect currently developing could mean fewer storms this year in the Atlantic, but in Asia it's raising concerns about likely agricultural inflation and the fallout for related stocks.

"A significant El Niño would negatively impact agricultural output in much of the Southern Hemisphere, setting in motion a chain reaction of higher food prices as the world economy recovers," Deutsche Bank analysts Niklas Olausson and Xun-Ming Ip wrote in a report released Friday.

"Exporters Malaysia and Indonesia are potential beneficiaries in Asia. Importers China and India face higher food bills and uncertain agricultural prospects," they said.

The El Niño effect causes dry weather conditions in some areas due to warmer-than-normal waters along the equatorial central and eastern Pacific Ocean.

Deutsche Bank wrote that the plantation sector will be the focus as the El Niño effect develops, adding the brokerage has upgraded plantation stocks in Malaysia and Singapore.

It added that an increase in crop prices should boost demand for fertilizers and agricultural chemicals in the medium term, while regional food companies and tire manufacturers in South Korea could be negatively affected.

Referring to palm oil companies, they said: "While El Niño should cause oil palm yields to decline, the positive effect dominates."

作者: ascom 时间: 2009-8-7 17:19
好久没人提这个名词了,似乎很久远

作者: 小石头 时间: 2009-8-8 10:02
El Niño
这个啥东东

作者: ascom 时间: 2009-8-8 10:16
‘厄尔尼诺听说过吧

作者: 小石头 时间: 2009-8-8 10:22
哦

作者: 一诺千金 时间: 2009-8-10 16:00
搬运工这几天干嘛去了？

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-10 20:16
标题: 彼得林奇持股分析与选股策略研究(转帖)
几乎是《战胜华尔街》的缩小版！

巴菲特理论为投资者建立了一套长期稳定获利的投资战略，彼得林奇虽然没有全面的选股战略，而依靠经验主义根据企业的具体情况依靠敏锐的触觉、高超的估值能力、丰富的经验捕捉机会，这并不妨碍他成为最杰出的投资大师之一，同时林奇在选股、操作等战术层面的大量经验和简单易懂、行之有效实战技巧也成为投资者的不可多得的宝贵财富。

林奇管理的是基金公司而伯克希尔·哈撒韦是投资公司，巴菲特拥有浮存金而林奇没有，这些客观上的差异使他们基本不具可比性，也不能依据复合收益率简单地得出孰优孰劣的结论。巴菲特1956年到2002年的复合回报率24.7%低于林奇1977-1990年的复合回报率29%，因此有些人认为彼得林奇比巴菲特更伟大。事实上按同时期相比，1977-1990年巴菲特总投资回报为48倍，而林奇28倍。当然也不能就此下定论巴菲特优于林奇，但相比林奇短短十三年的投资历程，巴菲特长达近五十年创造的杰出成绩似乎更具说服力。市场环境也使林奇的投资策略未经历重大考验，林奇1977年接管麦哲伦基金是在市场经历1973-1974年的大熊市后，此时股票价格整体处于较低水平，获得了较好的买入时机，而1982年开始的长达十几年的大牛市更是助推林奇的投资顺风顺水。

尽管如此，麦哲伦基金从1977年的1800万美元膨胀至1990年的140亿美元的巨大规模，十三年29%的复合回报率远远抛离大盘指数以及同时代的所有共同基金，林奇当之无愧是七八十年代最杰出的基金经理和投资大师之一。

林奇的成就源于天赋和极度的勤奋，普通投资者可以模仿他的勤奋，然而每年调研数百家企业、随时能与数百行业专家进行沟通的资源以及他的天赋则是不可复制的，所以林奇的成功之道对大部分投资者而言是可望而不可及的，但研究他的选股方法和策略仍然具有极高的价值。

很多投资者对林奇的投资策略有一个误区，就是频繁换股投资高度分散，而不是长期集中投资。事实恰恰相反，林奇十分看重长期投资和集中持股，他曾多次强调长期持股的重要性，分散与中短期持股仅仅是基金运作的需要。对于长期持股林奇这样论述：“让时间和金钱去工作，你只须坐下来等待结果”“没有人能够比我更加坚定地信奉长期投资。”对于持股分散度则建议：“普通投资者最好集中持有几只绩优股票。”

林奇总结了十三条选股准则：

1、公司名字听起来枯燥乏味，甚至听起来很可笑则更好
2、公司业务枯燥乏味
3、公司业务令人厌恶
4、公司业务让人感到有些压抑
5、机构没有持股，分析师不追踪
6、公司从母公司分拆出来
7、公司被谣言包围：据传与有毒垃圾或黑手党有关
8、公司处于一个零增长行业中
9、公司有一个利基
10、人们要不断购买公司的产品
11、公司是高技术产品的用户
12、公司内部人士在买入自家公司的股票
13、公司在回购股票

这些准则尽管没有系统性而且比较特别，但大部分却简单易懂且具有很强的可操作性。林奇很多的选股是基于个案具体信息而做出的决定，也包括一些耳熟能详的原则，例如公司有利基（相当于巴菲特的特许经营权）、人们要不断购买公司的产品（消费行业）等，这里不一一分析。下面研究的是林奇一些较为独特的选股思路，运用这些方法时不能生搬硬套，必须有一定的预设条件。

1、冷门股票：林奇比较注意对冷门股票的选择，十三条选股准则中有五条针对的是冷门股票。

公司名字和业务听起来枯燥乏味，甚至听起来很可笑。
瓶盖瓶塞封口、鲍勃埃文斯农场、联合石头这些企业的名字听起来令人昏昏欲睡，不会引起投资者注意，但却成为赚大钱的股票。企业业务的乏味同样可能带来好的投资机会，这些企业的业务听起来平淡无奇，难以引起人们的兴趣。美国上市公司中有很多专业性很强的小行业，例如七棵橡树公司是一家处理顾客购物时交给超级市场的优惠券的企业，咋听起来可谓十分平庸和缺乏吸引力，但公司股票却能从4美分上涨到了33美元。所以一些平时不起眼的股票，可能会有意外惊喜，不能轻视一些最普通的细分小行业，它们当中也可能出现大牛股。

公司业务令人厌恶和压抑
如果以日常生活的思维衡量，一些行业可能让人怀疑和蔑视，甚至是令人作呕和恶心的，但是从投资的角度看却可能是不可多得的高回报行业。林奇举例最典型的是垃圾处理、殡葬行业，还有诸如提供能清洗汽车零件上沾满油污的机器同时回收油泥的Safety-Kleen公司，生产与午餐相关产品的Envirodyne公司等稀奇古怪的企业。SCI是一家殡仪馆连锁企业，从一个小公司发展成为拥有461家殡仪馆、121处公墓、76家花店的大企业，股票上涨了20多倍。而一家名为垃圾处理公司的企业股票上涨了100倍。

机构没有持股，分析师不追踪
没有专业机构关注，那么这个企业被低估可能性就变大。但还要具体情况具体分析，看看到底是真正被低估还是企业基本面真的如此糟糕。

2、餐饮连锁

林奇对餐饮连锁这样描述：“我发现不论在循环型或价值低估型股票中是否存在涨2-5倍的机会，零售店和餐厅总能有更高的回报，不仅因为它们的增长同电脑制造业、软件业、制药业等高技术产业一样快，更由于它们的风险比较低。”

林奇对餐饮业情有独钟，认为餐饮业增长速度很快，而且在一个区域受欢迎的连锁饭店常常很容易被更广泛地复制。同时由于食品的多样性和差异性，为各种餐饮连锁带来发展空间，而较强的地域性一定程度降低了竞争的激烈程度。连锁饭店的高速扩张期一般有15-20年，连锁饭店的发展规律与零售连锁店规律相类似，关键性因素都是增长率、负债及相同经营模式的营业额。林奇认为连锁饭店增长率不宜过快，否则企业会处于危险地带，同时尽可能降低负债。连锁饭店可以通过开设更多分店也可以改善现有经营增加收入，有些饭店以低价格、高换座率取胜，如麦当劳、肯德基等，有些则是以高价格、低换座率赚钱，如美国的内地牛排屋。在美国为投资者带来高回报的餐饮连锁企业名字有一大串：笑来饭店上涨了168倍，波伊农家饭店上涨83倍，霍华德约翰逊上涨40倍，麦当劳、肯德基上涨数百倍，另外还包括自助餐厅路比、莫里森，家庭牛排屋潘德罗莎、帮拿孔，汉堡连锁店吃就来、福佐客，全方位餐厅邓尼、路边美食、文迪、全球皇都为投资者带来了丰厚的回报。

中国上市的餐饮企业仍然很少，而且大部分集中于香港市场，但谭鱼头、小肥羊、真功夫、味千等企业的高成长历程已经验证了餐饮连锁的魅力所在，期望未来有更多优秀的餐饮连锁出现在中国资本市场。

3、资产隐蔽型企业

林奇对资产隐蔽型企业的挖掘可谓经验丰富，他很关注这类容易为人所忽略的投资机会。由于中国资本市场仍然比较不规范，相对而言在中国投资这类企业风险更高。隐蔽资产出现的形式主要有现金、房地产、股权投资，投资这类企业必须对隐蔽资产有实际而深入的了解。如果是显而易见的现金则比较简单，但这种机会在中国微乎其微。中国企业的隐蔽资产更多来自于房产、土地与股权，这些资产涉及较为复杂的评估问题，另外还要考虑企业的经营状况是否这些资产未来的价值构成影响。一旦确认其真正价值，就买入并耐心等待价值回归的出现。

林奇曾经买入的liberty公司是一家保险公司，仅它拥有的电视资产一项的价值就相当于林奇的买入价格，它的电视资产值30美元一股，而股票的卖价也是30美元一股，这个结果就是买入保险公司的成本为零。林奇还举了一家名叫Alico普通的佛罗里达州小型养牛公司，它位于佛罗里达州南部大沼泽地的拉贝尔镇外。你可以以每股低于20美元的价格购买Alico的股票，而10年后仅它拥有的土地本身的价值就值每股200多美元。

4、寻找不属于增长型行业的快速增长型

林奇认为快速增长型企业不一定属于快速增长行业，他更喜欢处于缓慢增长行业的快速增长型企业。肖氏织业公司是从事地毯生产的一个企业，这个行业当时在美国是最糟糕的行业之一，长期没有增长，大量企业倒闭，肖氏公司利用低成本策略生存了下来，并不断扩大市场份额，后来股票上涨了50倍，前述殡葬业的SCI也属于这类处于零增长行业的快速增长型企业。这种企业不必整体提心吊胆地防备周围潜在的竞争对手，只要行业有一定的空间，即使行业缓慢增长甚至零增长，它也能凭借自身竞争优势抢占竞争对手的市场份额而获得稳定高速的成长。而处于快速增长行业的企业，由于行业热门吸引着无数的新竞争对手，使竞争更趋白热化，而一旦行业增速下降，则很容易出现大量企业的倒闭。投资快速增长型企业要注意那些头脑过热而财务实力不足的新企业，一旦扩张过快现金流跟不上就很容易出现大麻烦。投资快速增长型企业的诀窍是要清楚增长期什么时候结束，以及为分享它的增长所要支付的价格应该是多少。

林奇投资时对行业没有太多的限制，几乎涉猎所有行业，但他最喜欢的还是传统行业的股票，特别是与消费相关的汽车、餐饮、零售、保险、金融、娱乐等，工业品行业则占比很低。对周期性行业的投资主要集中在汽车行业，另外还少量投资于石油行业、金属行业，总体而言占比也不高。林奇还对一些行业提出了忠告：“循环型股票的特点是在这场游戏中呆的时间太长，最终会吃掉你全部的利润。”“我毫不奇怪最持久的输家是高科技股票，1988年我在数据公司股票上赔进去2500万美元，在摩托罗拉等好几只同类股票上都赔了钱。”

林奇最重要的一些投资包括美国联邦国民抵押协会、学生信贷市场、贝尔玉米卷公司、乡村饭店、奥波派饭店、甜甜圈公司、7-11便利店、默克制药、克莱斯勒、福特、沃尔沃、罗杰斯通讯、王者世界娱乐公司、菲利普莫里斯、MCI、凯伯、罗伊丝、SCI、美容小店、恩勒克石油公司、荷兰皇家石油公司等，他也曾经大量投资于保险行业、银行业、赌博业，投资的失败例子包括德州航空公司、新英格兰银行、柯达、IBM、雷曼-马库斯集团等，同时他投资的侧重点会随着时间而不断改变。

清楚林奇选择那些股票的同时，研究他所回避的股票也许更有价值，当然其中一些原则不能机械地照搬，要具体问题具体分析。

1、避开热门行业的热门股

对于热门股需要辩证地看，不应该断章取义地曲解热门股的含义，我更愿意把林奇避开的热门股理解成只有短暂性高成长的企业、纯粹的概念性企业以及已经高估的优质企业。冷门股的确存在着不少的投资机会，但不能因此而完全地否定 “热门股”，更不应该钻牛角尖非冷门股、黑马股不买。对于那些纯粹概念炒作或不确定性很高的重组题材股以及类似网络股只有虚无缥缈的前景而看不到实质性业绩的热门股应该永远回避。而对那些确定性很高、能持续成长的白马热门股则应该区别对待，长期而言真正优质的股票一定会成为热门股。沃尔玛、菲利普莫里斯、可口可乐大部分时间都是所谓的热门股，但若在价格低估时买入并长期持有所获得的收益有目共睹。事实上投资者大部分容易把握并能获得高回报的机会正是这些“白马热门股”。热门股的确容易被高估，但每次熊市几乎所有股票都会被低估，许多长牛股并不缺乏好的买入机会，例如最近几年海油工程、茅台、苏宁等都有多次被低估的时期，刚刚过去的08年的绝好机会就是明证。需要回避的的仅仅是高估的“白马热门股”，而低估时买入这些股票的回报要远远优于不断寻找黑马股。

2、小心那些被吹捧为“下一个”的公司

很多短暂高成长的企业会被投资者赋予无限的联想，只有极少的类似点就被夸大并过度乐观地评估企业的未来，从而导致为此付出过高的购买价格或者误判企业的未来。真正优质的企业是极其稀少的，这种“下一个”的判断基本会以失败告终。

3、避开“多元恶化”的公司

多元化常常成为企业杀手。为了把企业规模做大，那些手持大量现金的公司通常喜欢进入自己并不熟悉的行业，并以非理性的价格把钱浪费在愚蠢的收购兼并上，不但不能增加企业的价值，还可能把原有的主业拖垮。特别是在具有中国特色的政绩导向型政府长官意志的主导下，很多国营企业不得不盲目多元化。比较典型的是五粮液，而茅台、云南白药等也有这方面的压力。事实上隔行如隔山，在一个领域的杰出企业在另一个行业很可能处于竞争劣势，这与让乔丹去踢足球是一个道理。

4、当心小声耳语的股票

指的是一旦成功能获得巨大回报但成功的机会微乎其微的高风险股票。这些股票往往讲述一个令投资者热血沸腾的前景，有一种情绪感染力让投资者意乱情迷，很容易让你轻信。但其中更多的是编故事的成分，就象上世纪五六十年代的电子股、九十年代的网络股、生物基因股，而大部分的这种投资最终让投资者血本无归。

5、小心过于依赖大客户的供应商股票

一些企业以成为跨国大企业的供应商为荣，实际上如果一个企业的大部分业务集中于少数几个大型客户并不是好事。大客户通常在谈判过程中处于强势地位，可能获得很低的价格同时占用供应商大量资金，这样大大压缩供应商的盈利空间，更重要的是存在大客户更换供应商的风险，一旦失去大客户营业收入就会瞬间大幅下降，甚至倒闭。

6、小心名字花里胡哨的公司

林奇认为如果公司名字过于吸引投资者，则可能会导致公司股价容易被高估，而缺少低价买入的机会。这个观点见仁见智。

林奇广阔的投资领域和灵活的投资策略耗费了大量的精力，年龄不大却已满头白发，管理麦哲伦基金仅仅十三年后就急流勇退。林奇作为机构投资者时显现出与巴菲特较大的差异，但实际上他的很多选股细节却与巴菲特惊人地相似，同时他对巴菲特也十分推崇。林奇是技术恐惧者，而很喜欢从生活环境中寻找感兴趣的研究标的（注意并非喜欢产品就成为买入股票的理由，而仅仅是发现研究标的的方法之一），然后通过充分的基本面研究做出最终的决定。离开麦哲伦基金后林奇成为了个人投资者，这时集中长期持股成为他的主要策略。他不再跟踪数千家公司，而只跟踪大约五十家公司，同时他手中还有上世纪七八十年代买入并一直持有的股票。作为个人投资者的林奇也许才是真正的林奇，而这时的林奇与巴菲特更加出奇地相似。

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-10 20:21

原帖由 一诺千金 于 2009-8-10 16:00 发表
搬运工这几天干嘛去了？

真正有用的东西也就几句话，巴菲特说：要是一个人不能5分钟内真正理解价值投资，可能花一辈子时间也无法真正大彻大悟。

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-10 22:46
标题: 真正的繁荣来自内在富有
《南华早报》8月7日

一辆保时捷跑车停在山东省青岛市一家现代化酒店的大堂外面。当宽大的奔驰轿车缓缓驶过青岛市中心的香港中路时，没有一个人会感到新奇。中国大陆迅速的经济增长和雄厚的财力令世界目眩。许多西方人赞扬中国将全世界从一场几乎已成定局的经济衰退中拉了出来。

新的商业大厦、马路和别墅在大陆各地如雨后春笋般涌现出来。至少从表面上来看，大陆似乎实现了现代化。但是，真正重要的是内在。我最近在青岛待了4天.所见所闻使我心情沉重。在香港中路正对一处高档住宅区的人行道上，街边便利店的顾客向街上乱扔垃圾。

在南京路上的一家海鲜饭店里，衣着光鲜的就餐者一根接一根地抽烟，毫不理会邻桌咳嗽的顾客。在崂山缆车终点站，当我就要踏上一辆小包车回到5公里外的停车场的时候，不知从哪里突然跳出来的10多个年轻人插队上了车。我对此毫无办法，只能祈祷自己能够坐上下一班车。

单独拿青岛为例可能并不公平。大多数表现出这种有损公众利益的讨厌行为的人很可能是来自中国各地的游客.其中包括来自香港、澳门和台湾的游客。从有损公众利益和不替别人着想的行为，到完全无视他人的权利.许多中国人表面似乎颇为富裕，但是内在却缺乏良好品质。

经济年增长百分之八还不够，只有中国人的内在富有了，他们才会真正赢得国际社会的尊重。为了庆祝今年10月I日新中国成立60周年.大陆教育部正在大中小学宣传，培养学生努力成长为德智体美全面发展的中国特色社会主义建设者和接班人。

中国人善于展现他们的高超智力、体育本领和艺术才华。但是在社会及道德价值观方面.他们还有很长的路要走(尽管他们近年来取得了长足进步)。将道德价值观植根于年轻人的头脑中将造就出良好的市民和伟大的未来领袖。辨别生活中的对与错具有至关重要的意义。

把社会价值观教给中国的下一代有助于他们尊重他人权利和与他人进行良好沟通。它还将有助于年轻人建立积极的价值体系，并在错综复杂的世界里茁壮成长。外表能够迷惑他人一时.只有中国人拥有的丰富和良好的“内在”人文主义品质才会使中国成为真正伟大的国家。

作者: 一诺千金 时间: 2009-8-10 23:04
还有联合石头这种企业的啊
有机会俺去买几股收藏收藏

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-11 05:45
标题: 最新报告标题
航运业重大事项点评—BDI短期下跌难持久，下半年扔将震荡走高.PDF

铁路行业投资策略报告—资产注入和运价改革不得不快做.PDF

铁路客运运价专题报告—适当提升票价，实施浮动运价机制

A股市场大小盘轮动月度跟踪报告—指针值为0，风格短期趋于模糊

[ 本帖最后由始丰之子于 2009-8-11 08:46 编辑 ]

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-11 08:46
标题: 关于台州石化项目
中石油引外资浙江建炼油厂争夺东南沿海炼化江山
　　【开利综合报道】中石油将携手壳牌、卡塔尔两外资巨头，以800亿元人民币建炼油厂，夺中国东南沿海炼化的江山。根据报导，中石油与将在浙江省台州市兴建一座原油年加工能力高达2,000万吨的超大型炼油厂，预估建成后年销售额1,000亿元。
　　近年来，中国三大石油巨头纷纷跑马圈地，扩建炼油能力。统计显示，今明两年新建、扩建投产项目将新增炼油能力5,350万吨。这项兼具中外业者战略布局的工程，总投资达800亿元，中石油与其外资伙伴壳牌、卡塔尔石油股权比例分别为51％：24.5％：24.5％，这也是中石油在广东的揭阳炼油厂之后，再次引进外资的一个重大项目。壳牌为欧洲第一大石油公司，卡塔尔石油国际公司是卡塔尔国家石油公司的子公司，掌握世界第三大石油及天然气资源，合资炼厂的油源将来自卡塔尔国家石油公司的自产油，以及壳牌在卡塔尔的份额油。
　　而台州厂是壳牌在中国的第一个上下游一体化工程，也是卡塔尔在中国的第一个投资案，壳牌首席执行官傅赛说，卡塔尔拥有石油资源，中国有广阔的市场，这个项目代表了未来国际石油公司和国家石油公司合作的方向，中国内需市场潜力大，将是壳牌长期战略中很重要的一部分。
　　根据中石油向国家发改委上报的文件，台州大石化项目名为“浙江台州炼油化工一体化项目“，主要规划内容包括炼油、化工和公用工程及系统配套3个部分，将建设每年产能为炼油2,000万吨和乙烯120万吨，及30万吨级原油码头等工程，建成后可年实现销售收入1,000亿元。
　　对中石油来讲，台州项目是其“资源换市场战略“的续篇，通过与中东石油企业在下游炼油与化工板块展开合作，可与石油企业成为利益共同体，为日后获得更多上游原油资源做铺垫。
　　据分析，台州项目对中石油的国内战略布局，也是意义重大。相对于中石化在广东、上海有众多大型石化企业，中石油的炼油能力主要集中在东北、西北等区，南方及东南沿海则是一片空白，有了台州厂和已获发改委批准的广东揭阳千万吨炼油厂后，中石油可在中石化的地盘内攻城掠地。
　　而中国石油规划总院炼化所专家宋爱萍表示，从全国的炼化业布局看，东南沿海应该是中石油需要加强的一个区域，因国内的原油增产幅度不大，新增油源主要靠从海外进口，且现在建立南方市场，多半需由北方运油过去，在南方建炼油厂可一举解决地区失衡问题。

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-11 18:34
标题: CICC周报
本周 A股策略观点
市场继上上周的反弹后在多种因素的综合作用下出现了
明显的回调。展望未来，政策面上，相比上半年的政策
基调，政策进一步更宽松的可能性较小，在目前的点位
上政策支持明显趋弱；虽然中期流动性趋势未变，但随
着市场在7月29日结束单边上涨、反弹之后又继续下跌，
市场情绪出现了一定变化，短期流动性趋势将有所减弱；
虽然短期的经济数据依然向好，但前期市场快速上涨反
应了较多利好因素，可能对这些短期利好因素并不敏感；
另外，外围市场在连续四周上涨之后短期出现盘整可能
性比继续上涨的可能性更大。基于这些因素，我们认为
短期市场可能延续波动盘整态势，但由于基本面继续在
向好，市场总体估值虽趋高但基本还处于合理范围，短
期即使继续下跌幅度也将有限。预计市场将受短期事件
如中报业绩、宏观数据、外围市场及政策走势（8 月 11
日周二美联储会议）等事件驱动，而市场中期的趋势并
未改变，建议逢低吸纳能够将资产价格膨胀趋势放大及
受益于经济在政策刺激和流动性流入的情况下走向过热
（通胀）的行业及代表个股。

作者: 一诺千金 时间: 2009-8-11 19:52
搬运工很不错哈

作者: ascom 时间: 2009-8-12 02:50
俺也想当一个搬运工

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-12 09:25
标题: 留个记号
Central banks must time a ‘good exit’By Randall Kroszner
Published: August 11 2009 22:20 | Last updated: August 11 2009 22:20

Complicating central banks’ exit strategy, both in the 1930s and today, is fiscal policy. (Monetary policy was not alone to blame.) Ahead of the 1936 US election, a temporary, targeted “bonus” totalling more than 1.5 per cent of gross domestic product was paid out to first world war veterans, providing a fiscal stimulus to an already rapidly recovering economy. The Fed’s concern about the potential for monetary policy to add to this stimulus was not unjustified, for the economy grew extremely rapidly in 1936 (see chart 1), although the Fed’s response was far too strong.

Turning back to today, countries have committed to massive increases in fiscal expenditure (see chart 4), much of which is not going to be spent until 2010 or 2011. As economies begin to stabilise and grow, central banks will face a dilemma – is growth part of a sustainable recovery or due to a short-term impact of fiscal stimulus? If the former, then it is sensible to implement exit strategies from unusual accommodation; if not, then it might be appropriate to wait to see whether growth has taken root, which entails greater risks of inflation. Separating the impact of fiscal stimulus from sustainable economic growth to determine the time to begin to “exit” will be a key challenge for central banks during the next few years.

The writer is Norman R. Bobins professor of economics at the University of Chicago’s Booth School of Business and a former governor of the US Federal Reserve

作者: ascom 时间: 2009-8-12 10:08
俺在等着党什么时候发“bonus”的

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-12 15:31

原帖由 始丰之子 于 2009-8-12 09:25 发表
Central banks must time a ‘good exit’By Randall Kroszner
Published: August 11 2009 22:20 | Last updated: August 11 2009 22:20

Complicating central banks’ exit strategy, both in the 1930s and t ...

这边还在讨论，资本市场已是迭声一片，市场先生的脾气真是大。

Fed relieved but not ready to start tightening FOMC will probably end program for purchasing Treasurys
WASHINGTON - With the end of the U.S. recession finally in sight, top policy makers at the Federal Reserve will be breathing easier during their closed-door meetings Tuesday and Wednesday.

The official statement from the Federal Open Market Committee on Wednesday will probably include a clear nod to the improved economic outlook, but few observers think the FOMC will raise interest rates or abandon the easy-money policies that may have prevented a second depression.

The economy may be recovering, but there are still dangers lurking. Bank lending is still impaired and the recovery is expected to be tepid, especially for workers and consumers.

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-12 15:37
标题: CICC研究部：宽松经济政策倾向不改
中国经济：本周将出台一系列宏观经济数据，我们维持此前预测，7月宏观经济将继续强劲回升：投资、消费、工业生产继续维持强势；出口同比降幅扩大，但环比继续回升；通缩压力不减，主要源于食品价格的高基数；7 月新增贷款将季节性回落，可能创出年内新低，但并非信贷收缩的信号，全年新增贷款总额仍将超过 10万亿。

重申 3 季度宽松政策不变，实质性的调整可能要到 4 季度。8 月 5 日人民银行发布了 2 季度货币政策执行报告，重申经济回升基础还不稳固，要坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策；8月 7日国新办发布会上，国家发改委副主任朱之鑫、财政部副部长丁学东、人民银行副行长苏宁都表达了要继续保持政策的连续性和稳定性，宏观政策的取向不能改变政策意图，再次显示近期政策层面的稳定性。近期猪肉价格的回升，蔬菜价格的反季节性上涨，以及全球原材料价格的上涨和我国公用事业价格（比如水价）的调整都体现了未来出现价格上胀的压力。同时，央行对通胀判断的改变（从上一季度的“产能过剩及需求不足构成下一阶段价格下行的主要压力”变为 “未来价格走势尚有不确定性：需求不足仍可能构成价格下行的压力，但也存在价格上行压力”）为4 季度可能出现的货币政策调整埋下了伏笔。通胀压力的重现和经济复苏的强度可能引发政府对政策目标的再平衡，时点可能是接近年底的政府经济工作会议。

出口受基数影响，同比降幅可能有所扩大，但环比继续回升。截至上半年中国进出口均大幅下滑，但出口到亚洲、非洲、拉丁美洲等新兴市场的比重逐步上升，中国占全球出口市场的份额近期也有提高。继前期劳动密集型产品的反弹，6 月机械电子产品，运输设备，光学医疗设备等在前期大幅下跌后出现反弹。中国实际进口增速改善程度超过出口，预期未来贸易盈余将下降。出口的相关领先指标经济的好转预示下半年中国出口将继续改善，年底前有望出现同比正增长。我们对于中国实际出口下半年继续好转，明年正增长 8%的预测具有信心。

美国联邦公开市场委员会（FOMC）将于8月 11日和 12日召开两天的政策例会，我们预计由于当前经济复苏仍较为疲软，而通胀压力又有限，货币政策的重点仍将集中在推动经济复苏。美联储将重复“基准利率将在较长时间内保持在异常低的水平”，并将逐渐加强回收数量型放松政策的力度，包括可能让 3000 亿美元中长期美国国债的购买项目在 9 月底到期时自然结束，并在必要时控制银行在美联储的超额储备金的流出量，但可能会保留定期资产支持证券贷款机制(TALF)，以继续提振消费者和企业信贷市场。7 月份非农就业人数萎缩速度比 6 月放缓，失业率小幅下
降，但整体就业市场仍然非常低迷，失业率上行风险依然较高。美国财政部将于本周拍卖 1390亿美元国债，大幅低于两周前的融资量。预期国内外投资者需求仍然旺盛，但本周国债拍卖利率可能会比两周有所上升，反映上周 10 年期国债利率和 10 年期 Breakeven 利率的上扬趋势。欧洲央行和英格兰银行 8 月议息对经济前景持谨慎态度，显示保障经济企稳仍是近期主要目标，宽松货币政策在年内不会转向。

上周长期基金流向全球股市有约 92亿美元，流入量与前一周大致相同。发达国家有约 77亿美元净流入，高于前一周的 66亿美元。新兴市场有 9亿美元净流入，大约是前一周 18亿美元的一半。最近几周尽管资金流入新兴市场股市基金波幅较大，但新兴市场股市占所有股市基金资产权重则大致平稳，最近 10周保持于 15.8~16.0%，仍显著高于去年 10 月时的低点 11.6%。

作者: ascom 时间: 2009-8-12 16:27
正在看吴市场先生的《中国经济改革的总体设计》，呵呵，原来中国的改革路线竟是这样设计出来的

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-12 16:40

原帖由 ascom 于 2009-8-12 16:27 发表
正在看吴市场先生的《中国经济改革的总体设计》，呵呵，原来中国的改革路线竟是这样设计出来的

愿闻其详

作者: ascom 时间: 2009-8-13 02:00
90年代的老书，吴敬琏周小川楼继伟等人著，据说都是党的核心智囊团。昨晚刚拿到电子版，正开始看。

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-13 08:41
标题: 哥本哈根气候变化大会风险重重
2009年第三次气候变化国际谈判会议10日至14日在德国波恩举行。本次谈判虽然是非正式磋商，但是其成果对于在年底举行的丹麦哥本哈根气候变化大会上能否达成新的减排协议却至关重要。
　　巨大的利益分歧
　　本次谈判的主要内容是将6月份举行的第二次谈判达成的一项协议草案进行讨论、整理和浓缩，因为上次的草案只是一个各方立场汇总，长达200多页。
　　波恩是《联合国气候变化框架公约》秘书处所在地，今年前三次谈判的会场均在此。9月份和11月份的第四、五次谈判将在泰国曼谷和西班牙巴塞罗那举行。这些谈判的目的是，为今年底在哥本哈根召开的联合国气候变化大会制定出一个新协议文本，以取代即将于2012年到期的《京都议定书》，作为全球遏制气候变暖的新国际法文件。
　　《联合国气候变化框架公约》秘书处执行秘书德博埃尔表示，希望此次谈判取得“具体和实质性的进展”。但他也不无担忧地说：“当前你看到的是巨大的利益分歧、越来越少的时间……我很担心的是接下来我们该如何让待定内容简化成有意义的表述。”
　　据专家分析，在许多谈判的关键议题上，发达国家之间以及发达国家和发展中国家间还存在不少分歧。就本次会议来看，发达国家对2012年到2020年的温室气体减排承诺表现消极，并且对于发展中国家一直呼吁的发达国家提供环保技术和资金支持等，发达国家也不愿列入谈判议题，相反发达国家试图给发展中国家制定难以接受的减排目标。
　　联合国政府间气候变化专门委员会主席帕乔里于本次谈判举行前夕接受德国媒体《德国工程师协会新闻》采访时指出：“对目前气候问题应负完全责任的是发达工业国，它们造成了这个问题，因此现在也必须由它们来解决。”
　　《联合国气候变化框架公约》官方网站１２日转载参加过《京都议定书》谈判的英国前副首相约翰·普雷斯科特的话警告说，发达国家如果不改变立场，哥本哈根谈判将面临破裂的危险。
　　应对气候变化关键年
　　2009年被认为是人类应对气候变化的关键一年。按照2007年在印度尼西亚巴厘岛联合国气候变化大会上确立的“巴厘岛路线图”，今年年底的哥本哈根联合国气候变化大会上，国际社会应就2012年后应对气候变化达成新协议。
　　越来越近的会期给国际社会带来了紧迫感，今年夏天世界范围内频繁出现极端气候现象更是敲响了警钟。包括东南亚、南亚和东亚多国在内的亚洲大部分地区频遭暴风雨袭击；欧洲多个国家和北美洲部分地区持续高温热浪；低温寒流则袭击阿根廷大部和巴西南部。
　　据肯尼亚广播公司12日报道，由于天气干旱导致食物及饮水短缺，肯尼亚各动物保护区内的野生动物大批死亡。
　　据美国国家冰雪数据研究中心6日发布的报告称，7月份北冰洋融冰速度为每天减少10.6万平方公里海冰，相当于三个比利时的面积。全球变暖不仅加剧了冰川融化，还造成了一些地区自然灾害频发。据英国利兹大学等机构的科研人员最新研究预测说，到2050年，受到全球表面气温升高影响，美国被山林大火烧毁的土地面积将增加50%。
　　中国气象局国家气候中心决策咨询部刘洪滨博士认为，据实际观测，今年在全球范围内，高温天气增多、某些地区降水量增大，台风强度有所增强。这些极端天气有些是孤立的低概率事件，但由于其出现频率的不断加快，反映出全球气候变化的大趋势。加上人类活动范围的扩大，极端天气造成的损失也在增大。
　　危及粮食安全
　　全球变暖还影响到了种植业、畜牧业等农业生产领域。在欧洲，一些国家的葡萄酒酿造业受到了气候变暖的影响。8月11日，法国一环保组织和相关业者在《世界报》上发文指出，如果再不采取措施遏制气候变化，法国将可能不再适合种植葡萄。文章还呼吁法国政府在今年年底举行的气候变化大会上积极推动各方达成协议。
　　同时，有专家指出，气候变暖不仅会使海平面升高，还会严重影响人类赖以生存的粮食和经济作物的生长环境，危及人类的粮食安全。被誉为美国“果篮子”的加利福尼亚州部分地区将可能不再适合多种果树的生长，加州农业将因此遭受重创。
　　另外，根据美国斯坦福大学一份最新报告显示，随着全球变暖，一些国家的农民将不得不选择新作物品种耕种，例如将更加耐热的玉米来代替高粱等。
　　英国政府１０日发布首份粮食安全评估报告，认为气候变化会对粮食作物的种类、种植方式和种植地区等造成影响，强调应该准备应对可能由此引起的粮食安全问题。
　　报告说，气候变化与英国乃至全球的粮食安全之间的联系是复杂的，不确定的和多变的。气候变化对很多方面都会产生影响。比如，多变的天气将导致收获难度增加、旱灾和虫灾，这将可能导致粮食供应和价格都产生动荡。频繁出现的极端天气会对英国的商业长期发展计划和基础设施的适应性提出挑战。沿海地区的洪水将影响港口和农田利用。

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-13 08:50

原帖由 ascom 于 2009-8-13 02:00 发表
90年代的老书，吴敬琏周小川楼继伟等人著，据说都是党的核心智囊团。昨晚刚拿到电子版，正开始看。

只看过吴敬琏主编的《比较》几年，后来就没有看他的东西了。

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-13 11:52

原帖由 始丰之子 于 2009-7-27 14:59 发表
资金在对赌晚上美元破位，商品暴涨！a股成期货市场了胜算到底有多少？

The dollar may be the focus of Chinese-U.S. talks starting in Washington today as China presses the Obama administration on how it ...

截至8月4日当周，基金持有的美元期货净空头达到了07年12以来的最低，即净空比美元在08年3～7月份于71～74点区间箱形筑底的净空还要多，说明阶段性作空美元的能量已经得到非常的充分释放，后市有转强要求。这也应顺了欧洲部分央行对近期美元走弱的不满，也有利于美国进一步的国债发行。就周五的美元走势来看，笔者以为这不是一般的市场行为，是明显带有操控性的市场行为，这或是欧美政府的意愿反应。当然，目前基金持有的美元期货净空头相较于07年7月创纪录的净空持仓，还有很大差距。目前的净空尚不足当时的50％。除非市场认为美元的新一轮大熊市已经来临，否则这样的净空持仓纪录可能难以打破。即后市美元可能迎来否极泰来的趋强走势，强压首先在83点附近。

作者: 一诺千金 时间: 2009-8-13 14:29

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-15 10:07

原帖由 始丰之子 于 2009-8-13 11:52 发表

截至8月4日当周，基金持有的美元期货净空头达到了07年12以来的最低，即净空比美元在08年3～7月份于71～74点区间箱形筑底的净空还要多，说明阶段性作空美元的能量已经得到非常的充分释放，后市有转强要求。这也应 ...

希望美元破位做多商品显然是不现实的。美元走强是投资者对基本面的变化的评估，这个从中国沿海的出口就能看出。

商品单边下跌可能也不现实。农产品可能是个特殊。

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-15 10:56
标题: 一道竞猜题：
mary‘s father has five daughters: 1. nana， 2. nene， 3. nini， 4.nono.
what is the name of the fifth daughter?

作者: ascom 时间: 2009-8-15 16:54

原帖由 始丰之子 于 2009-8-15 10:56 发表
mary‘s father has five daughters: 1. nana， 2. nene， 3. nini， 4.nono.
what is the name of the fifth daughter?

小强的爸爸有2个儿子，一个叫小明，另外一个叫什么？
哈哈

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-15 17:36

原帖由 ascom 于 2009-8-15 16:54 发表

小强的爸爸有2个儿子，一个叫小明，另外一个叫什么？
哈哈

看来阁下的思维没有被污染，投身股海，90%的人在你后面了。

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-16 09:41
标题: 《股票作手回忆录》读后感(ZT)
　　十多年前首次读《股票作手回忆录》时，有一个章节的文字给我印象至深。这次又读，还是意犹未尽。它是第四章《25万美元的直觉》。

　　我并不是对“直觉”有什么兴趣，感到兴趣的是一个叫帕特里奇的老头的智慧，每逢人们问他如何操作，老头会把头一歪，露出慈祥的笑容，凝视着他的客户朋友，最后他会很感人地说：“你要知道这是多头市场。”

　　换句今天的话说，“这是牛市。”

　　一次，一位名叫阿默的年轻人建议老头买克莱美汽车的股票，老头买了500股，在10天内获得了7点的盈利。这时，阿默把自己买的股票抛了，建议老头也脱手，在回档时再买进。但老头死活不肯，把阿默给气疯了，连连问老头为什么。（拉斐尔或利文斯顿备注了一句很幽默的话：“大多数提供消息的人到后来都会成为接受消息的人。”）

　　老头不得不解释道：“我是说我会失去自己的仓位。等你像我这么老了，像我这样经历了许多好景和恐慌之后，你就会明白失掉仓位是任何人都无法承受的，就连约翰•D•洛克菲勒也一样。我希望这只股票会回档，你可以在大跌的时候补仓，先生。但是自己只能按照多年的经验进行交易，我为这些经验付出了很高的代价，不想再浪费第二次学费，但我仍然感激你。这是多头市场，你知道的。”

　　每次大牛市（包括从2005年年底开始走牛的中国内地股市），我都会想起这个老头的话，而且总觉得没有严格执行“长捂”的策略。

　　让我感慨的是，绝大多数人并不明白这个道理，少数人知道，却不去实践。

　　按利文斯顿的分析，股市中的傻瓜也有差别：

　　“新手一无所知，每个人包括他自己都明白这一点。下一级或第二级的傻瓜认为他知道得很多，而且让别人知道他确实是这样。他是有经验的傻瓜，他作过研究——不是市场本身，而是更高一级的傻瓜对市场所作的一些评论。第二级傻瓜知道如何在有些方面不像新手那样亏钱，就是这种半吊子的傻瓜，而不是百分之百的学徒，才是证券经纪公司真正的衣食父母。他平均可以熬三年，相比之下，对于第一次攻击华尔街的人而言，他们一般只能维持一阵子，从3个星期到30个星期。经常引用著名的交易格言和各种游戏规则的人，自然是那些半吊子的傻瓜们。他知道所有的禁忌事项——除了最主要的一条，那就是：不要当傻瓜！

　　这种半吊子傻瓜认为他已经长出了智齿，变得聪明了，因为喜欢在下跌时买进，他在等待股价下跌，根据股价从顶部跌了几点来判断自己捡了多少便宜。在大牛市中，对规则和惯例一窍不通的十足的傻瓜会盲目地买进，因为他有盲目的希望。他能赚到最多的钱——直到一次正常的回档一举把他的钱拿走为止。”

　　利文斯顿认识到：“在华尔街呆了这么多年、赚赔了几百万后，我想告诉你的是：我的想法从来都没有替我赚过大钱，倒是我持仓观望时却赚了大钱。明白吗？持仓观望！对市场作出正确的判断不算什么。你在多头市场上总是能找到许多一开始就做多的人，在空头市场上也能找到一开始就做空的人。我知道许多人在最恰当的时机作出正确的判断，他们在价位显示最大利润时开始买进或卖出，他们的经验和我的很吻合——也就是说，他们没有从中真正赚到钱。既能作出正确判断又能持仓观望的人不太常见，我发现这是最难学习的一件事。但是，只有在股票作手真正学会这一点之后，他才能赚大钱。交易者知道如何交易之后，赚几百万美元要比他在一无所知时赚几百美元来得更容易，这可是千真万确的。

　　“原因在于一个人可能看得直观而清楚，但当市场从容不迫地打算朝他推断的方向前进时，他却开始变得不耐烦或怀疑起来。华尔街有这么多根本不属于傻瓜阶级甚至不属于第三级傻瓜的人，却都亏了钱，原因就在于此。游戏并没有打败他们，是他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法耐着性子持仓观望。老伙计的做法和说法绝对正确，他不但有勇气坚持自己的信念，而且能够非常明智地、有耐心地持仓观望。”

　　“不理会大波动，设法抢进抢出，这些对我来说是致命的。没有人能够抓住所有的波动，在多头市场上，投资人的游戏就是买进后捂着，直到你认为多头市场已近尾声时。要这样做，你就必须研究总体情况而不是小道消息或影响个股的特殊因素，然后忘掉你所持有的股票，忘掉是为了持有！耐心等待直到你看到——或者直到你认为你看到——市场状况开始转变，总体趋势开始反转。要这样做，你必须用自己的头脑和眼光，否则的话，我的建议就会像告诉你低吸高抛那样，很白痴。放弃设法抓住最后一档或第一档的想法，这是任何人都能学会的最有帮助的事情。这两档是世界上最昂贵的东西，他们让股票交易者付出了数百万美元的代价。这些钱累积起来已经多到可以建造一条横贯美洲大陆的高速公路。”

　　“自从市场开始按照我的方向走的时候，我有生以来第一次感到自己有了盟友——世界上最强大、最真实的盟友——基本形势。它们竭尽全力地帮助我，或许它们在调动预备队方面有时会慢一些，但它们很可靠，只要我不是太没耐心的话。我不是拿报价纸带的分析技巧或第六感来赌运气，我在遵照实际情况行事，对事情必然性的思维定式在替我赚钱。”

　　那么什么时候离场呢？20世纪90年代末逝世的大投机家科斯托拉尼自有一番见解：“丰厚利润的来临往往是在第三阶段股价大爆炸时出现，如果资金要素始终坚挺的话，第三阶段持续的时间可能会很长。在这段时间里，投机者可以适当约束自己的逻辑分析，他不仅要聪明，甚至要有足够的智慧去‘扮演一个傻瓜’。他可以暂时关闭自己的批判理智，让自己从洪水中解脱出来，甚至可以把这些做法当成基本的原则。但他仍应小心不丧失全部理智，即使从表面上看好像只有天空划定了一条界限，但我们仍然应该清楚地知道，树是绝对不会长到天上去的。因为在这一时期，当资金要素带来的普遍快感突然恶化时，我们必须及时从市场中跳出来，在这种欢愉的气氛下这样做是极为困难的。我们绝不能受乐观的数据和预言的影响，乐观主义在24小时内随时可能转变成黑色的悲观主义。在某种程度上可以说，我们必须从后门溜出市场，就像一个名声极差的人从房子里溜出来一样，这样才能不引人注意，如果不这样做的话，我们就可能受到其他人乐观情绪的影响再次转身进去。”

　　值得注意的是，上述的智慧也容易导向趋势投机，我要提醒大家的是，趋势投机确实容易赚大钱，尤其是看出一只热门股票或一个大行情虽已启动一时，却仍有动力往上走，此时加仓买入，往往会成功。问题是它会让你养成一种趋势投机的习惯，最后连“小趋势”也要去抓，这就容易亏大钱了。总而言之，一旦你养成了这种习惯，就会被它所驱使和奴役。为了不受迷惑，宁愿守拙，养成投资的好习惯，尽管会失去一些机会，却能在不败的基础上获得持续的收获。

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相信杰西·利维摩尔的结局会令很多人失望——他于1940年在一个大雪纷飞日子里，因为破产而自杀，这一次，他终于没有再站起来。自杀！！！

被美国经济新闻媒体称为“少年赌客”的利维摩尔，在20世纪初通过投机股票和农产品市场赚了几千万；在一个月的交易中赚取过1000万美元的利润；甚至在三个小时的市场搏杀中，赚进20万美元——这在当时被人们视为一个天文数字，那时的美国人的年均收入，不过才1000美元。

杰西·利维摩尔，这头“华尔街大熊”在当年的证券市场中举足轻重，他的交易理念影响了几代人，以至于在1907年的崩盘中，J.P.摩根给他捎去口信，要求他停止做空市场。利维摩尔经历过多次暴富和破产，在资本市场中多次“淬火”之后形成了一整套的操作理念，比如探测法和金字塔交易法，被广泛地效仿，难怪在业内，言必称“利维摩尔”，读必读《股票作手回忆录》。《股票作手回忆录》的主人公劳伦斯·利文斯顿的真实的原型——就是杰西·利维摩尔。

作者: 一诺千金 时间: 2009-8-16 22:38
俺就是捂着一个股票不放的
嘿嘿
可惜牛市熊市一样哈

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-17 12:48
标题: The View from the Bottom 留个记号
August 16, 2009

Federal Reserve policy makers said last Wednesday that the recession appeared to be hitting bottom. Among the end-is-near indicators was consumer spending, which they said had begun to stabilize.

On Thursday, the Commerce Department reported that retail sales fell in July, after rising in May and June. It turns out that the earlier boosts had come mainly from higher prices for necessities like energy, not from more spending on more items. And while the government’s cash-for-clunkers program increased car sales last month, retail sales on everything else fell by 0.6 percent, a much worse showing than economists had expected. The downbeat news was reinforced on Friday, when the University of Michigan’s consumer sentiment index also fell unexpectedly.

Consumer spending accounts for nearly 70 percent of economic activity. So the latest data could be a warning that the recession is not bottoming out, as the Fed believes. Or — almost as grim — the data may be evidence that hitting the bottom will not be followed by a rebound, but by a long spell of very weak growth.

The good news is that over the next several months, stimulus spending is likely to lift economic growth considerably. But the headwinds are also considerable.

Policy makers, eager to declare the recession over, need to pay close attention and be ready to do more to rescue the economy. Otherwise there is a high risk that once the stimulus begins to fade, the economy will too.

Consumer spending will not truly recover until employment revives. Unfortunately, job growth is not expected to resume before next year. From there, it could take another two years or so to recoup the devastating job losses of this recession. Spending will also be restrained as households work off their heavy debt loads and try to rebuild the trillions of dollars of wealth they have lost in the housing and stock markets.

At the same time, families will face more pressure from higher state taxes and from cuts in public services. The 2010 fiscal year for most states began on July 1, but new budget shortfalls have already opened up in 13 states and the District of Columbia, totaling $26 billion.

The financial system is also not out of the woods. Commercial property loans — there are $3.5 trillion worth outstanding— are increasingly prone to default. Midsized and smaller banks, heavy lenders to developers, are especially in harm’s way. Many will fail, and as they do, credit will become even harder to come by for businesses and consumers. And the residential foreclosure crisis continues. There were more than 360,000 foreclosure filings in July, yet another record, according to RealtyTrac, an online marketer of foreclosed homes. Foreclosures usually mean financial ruin for the defaulters. They also mean reduced property values for everyone else.

Joblessness, weak spending and state fiscal distress will all require more federal spending — on unemployment benefits and aid to states. That will help to replace the demand that is lost as consumers retrench. Bank weakness will require federal regulators to efficiently shut down insolvent institutions, so that losses do not deepen and make eventual failures even more damaging. Mounting home foreclosures will require the Obama administration and Congress to come up with alternatives to current — inadequate — relief efforts.

It is already clear that policy makers need to do more to ensure that whenever the bottom comes, the economy does not stay mired there.

作者: 一诺千金 时间: 2009-8-17 13:23
看不懂唉！

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-17 15:54

原帖由 一诺千金 于 2009-8-17 13:23 发表
看不懂唉！

美国政府正在讨论是否推出重点为消费的第二套经济刺激方案。

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-19 09:09
标题: 北方干旱！

原帖由 始丰之子 于 2009-8-7 13:54 发表
Impact of El Niño stokes concerns in Asia

HONG KONG -- The El Niño weather effect currently developing could mean fewer storms this year in the Atlantic, but in Asia it's raising co ...

国家防总紧急通知要求全力做好当前抗旱救灾工作

新华网北京８月１８日电（记者姚润丰）国家防汛抗旱总指挥部１８日晚发出紧急通知，要求旱区各级抗旱指挥机构进一步强化组织领导，强化各项抗旱措施的落实，全力做好当前抗旱救灾工作，确保旱区人畜饮水安全，力争农业有个好收成。
通知强调，目前北方地区作物受旱面积已达１．９１亿亩，有４２２万人、４４５万头大牲畜因旱发生饮水困难。由于主要江河来水明显偏枯，水库蓄水普遍不足，农作物正处于产量形成的关键时期，如后期仍无有效降雨，旱情可能持续发展，抗旱救灾形势丝毫不容乐观。

作者: 一诺千金 时间: 2009-8-19 09:46
台风刚过那边就抗旱
唉！

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-19 11:05
标题: 重温科斯的企业理论
看中报有感！

企业边界即Enterprise boundary。明确的企业边界是企业组织结构的基本特征之一，是一个非常重要的管理概念。企业边界是指企业以其核心能力为基础，在与市场的相互作用过程中形成的经营范围和经营规模，其决定因素是经营效率。企业的经营范围，即企业的纵向边界，确定了企业和市场的界限，决定了哪些经营活动由企业自身来完成，哪些经营活动应该通过市场手段来完成；经营规模是指在经营范围确定的条件下，企业能以多大的规模进行生产经营，等同于企业的横向边界。

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-20 09:13
标题: 跟中国投资者一样
美国投资者一大早也是看上海的走势。

China Stocks to Rebound as Bear Market Won’t Last, Merrill Says

Aug. 20 -- China’s stocks are set to rebound from this month’s plunge on prospects earnings will beat estimates and policy makers will maintain bank lending, Bank of America Corp.’s Merrill Lynch unit said.

作者: 一诺千金 时间: 2009-8-20 11:58
大家互相看哈

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-21 09:54
标题: 记号
The Copenhagen conference won't solve the problem of climate change once and for all. Rather than aiming for a broad international treaty, negotiators should strengthen existing national policies and seek targeted emissions cuts in both rich nations and the developing world.

MICHAEL A. LEVI is David M. Rubenstein Senior Fellow for Energy and the Environment at the Council on Foreign Relations.

作者: 始丰之子 时间: 2009-8-21 11:58
标题: 中午的消息
折腾吧

China Said to Plan Tightening of Capital Requirements for Banks

Aug. 21 -- China plans to tighten capital requirements for banks, threatening to curb the record lending that’s fueled a 60 percent rally in the nation’s stock market, three people familiar with the matter said.

HONG KONG -- Central banks in Asia are unlikely to tighten monetary policy at anywhere near the pace regional markets are currently anticipating, with China likely to be a laggard in lifting its base rate, a group of analysts says.

[ 本帖最后由始丰之子于 2009-8-21 14:56 编辑 ]

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