央行出手回收流动性政策微调信号渐明

阿风

　　本周货币市场难言平静，信贷额连续第八次超预期，而隔日一年期央票的重启，也发出了央行对货币政策进行微调的明确信号。

　　7日8日晚，央行发布数据，6月金融机构人民币各项贷款较上月新增15304亿元。7月9日，为配合适度宽松的货币政策，停发8个月之久的一年期央票也重新启动。

　　分析人士认为，央行突破惯例提前发布信贷数据简报很可能就是为第二日重启一年期央票作出铺垫。而重启一年期央票也是对货币信贷过快增长的反应措施。

　　其实自上周起，央行公开市场操作就出现了微调迹象。上周二央行在银行间市场不但重启了91天正回购操作，而且28天和91天正回购利率均出现了今年来的首次跳升。

　　一年期央票的发行利率被看作是市场利率的风向标。去年在适度宽松的货币政策下，一年期央票从隔周发行到暂停发行。而一年期央票复出后的首次发行收益率为1.5022%，较前一日市价猛升10个基点,大大高出了市场预期。这一招标结果表明，市场对未来货币政策紧缩的预期开始升温，而这一预期立刻波及二级市场，推动相关债券品种收益率上扬。

　　国泰君安林朝晖认为，货币市场资金利率近期受新股发行影响已出现一定程度上行，而一年期央票重启和下周三首支主板股票发行撞车，因此对货币市场的冲击有可能出现放大。

　　本周公开市场到期央票及正回购共2600亿元，较上周增加985亿元。而受益于一年期央票重启，本周公开市场回笼资金量上升至2700亿元，创近14个月来的新高。央行本周共净回笼资金100亿元，而上周央行通过公开市场净投放资金315亿元。

　　业内人士预计,以一年期央行票据为代表的深度对冲工具复出，意味着适度宽松货币政策在下半年将偏向于“适度”。未来一年期央票收益率将向2%靠拢，带动货币市场收益率水平向中性回归，告别1%时代。

　　信贷资金从去年11月份开始放量增长，宽松的流动性推动股市触底回升。虽然6月份信贷数据依然增长强劲，但由于这是滞后数据，在央行收紧银根的预期下，股市及大宗商品市场的走势都将遭受考验。

　　不过分析人士也表示，一年期央票本身是公开市场的常规操作工具，只是在去年全球经济危机的特殊背景下暂时退出，重启的主要目的是将货币供给状况，由过度宽松回复到正常，避免资产价格泡沫增多，而货币紧缩政策再进一步升级的可能性很小。

转自：今日早报

一诺千金

跟总理的思路貌似不一样么！