_my.shtml]美元[/url]入股51.com，这是巨人网络上市以来首次收购。 被巨人网络董事长兼CEO史玉柱认为“价格公允”的此次收购，并不为业内人士看好，除了开价太高，收购后如何解决留住用户群、网游和社区的对接等也是摆在面前的难题。对立观点认为，这样的投资行为更多的是做给股东看的，毕竟，巨人公司上市融资所得的8亿美元多半年间分文未动，投资压力可想而知。 不划算的买卖？ 一位业内人士认为，开放平台的目的说白了是为了赢利。 一旦有所赢利，史玉柱也将成为利益共享者。几天前，其旗下的巨人网络宣布与51.com达成最终投资协议，前者斥资5100万美元现金收购51.com 25%股权，这也是自去年11月巨人网络在纽交所上市以来进行的首次战略收购。 巨人网络上市融资所获得巨额资金究竟如何去“花”，一直是股东和业界比较“惦记”的一件事。“我们上市融资总额是10.44亿美元，除去2亿美元用来回购，其余8亿美元仍在公司账上，因为现金流非常好，所以一直没有用到融资的钱。”巨人公司总裁刘伟表示。 8亿美元“趴”在账上，史玉柱的压力不可谓不大，寻找好的收购对象也是其近半年来的一件重要工作。 史玉柱打趣说，此次收购是从阿里巴巴的掌门人马云手里“抢”过来的。“虽然大家出价都一样，但我对马云说，‘入股这个事情对你三五年后才有帮助，但对我现在就有帮助，站在朋友的角度，你说是应该你来做还是我来做？’就这样把马云‘劝退’了。” 对于此次战略收购，巨人方面表示，希望能够拓展一直以来的“游戏社区化”理念，提升用户忠诚度和产品生命周期。事实上，打社区类网站主意的，史玉柱不是第一人。 2008年4月，软银孙正义以约3.84亿美元的资金，获取千橡互动40%股份。其投资主要目标就是千橡旗下的社区校内网。史玉柱以“很贵”形容软银举动，认为自己花的钱更值得。 软银入股千橡，让那些还挣扎在生死线上等待融资的社区类网站热血沸腾。此前，默多克以5亿美元收购MYSPACE被认为捡了个大便宜；因为收购FACEBOOK，微软花了150亿美元之多。这些都使社区类网站估值水涨船高。四五月间，51.com对自身估值高达2亿美元。 一位互联网资深人士为记者算了这样一笔账：“5100万美元占股达25%，可以算出51.com投资前的估值大概为1.5亿美元，投资后则高达2亿美元。仍然处于烧钱阶段未上市的社区类网站，以20倍的市盈率计算，这需要其每年达到750万美元的净利润。” 这对于目前的51.com而言几乎是不可能的。51.com董事会主席兼CEO庞升东向记者承认，51.com长期以来面临的困境就是盈利问题。“相信巨人在盈利上能够为51.com带来更大帮助”，庞升东拒绝了比5100万美元高出20%的价格。 如此高估值令一位致力于社区化发展的网游公司老总不屑：“51.com的用户不像想象中那么大，夹在校内和腾讯之间也很麻烦。因此双方的战略性合作不是强强联合，更像一个作秀行为。通过多次炒作之后，51.com就可以达到这个知名度，就值这个价钱。” 而据上述互联网资深人士透露，51.com此前获得的两轮风投属于“对赌协议”。即其要保证上市，否则融资当做借款，并计算很高利息。而巨人以战略合作投资51.com，贸然进入的结果是，很有可能为其承担债务。即史玉柱也参与到对赌之中，这桩买卖对于巨人意义不大。 51.com新闻发言人黄绍麟向记者否认了“对赌协议”的说法。但表示，第二轮投资商的确有一定级别的营收要求，却未将上市作为硬性规定。作为第三轮融资的巨人入股更未绑定任何条件。 
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