| liangyufeng 发表于 2007-3-20 0:18:00 |
| 正如我原先的判断，央行终于举起了加息的利剑。但市场似乎把加息当作利多因素来考虑，不跌反涨。套用通俗市场用语，叫着“利空出尽”。但利空是否真的出尽？记得美国在90年代中后期，美联储连连加息，但美国股指连创新高。美国的故事要在中国重演吗？ 对于2007年的股市，我个人一直是谨慎乐观派。乐观的理由基于两方面的判断。其一，企业盈利增长依然保持在高位。根据我们宏观经济分析师冯博士的观点，2007年企业盈利增长速度在30％左右，这无疑是一个非常振奋人心的数字。其二，流动性充裕的局面仍将持续。中国流动性的主要来源为贸易顺差，去年年底时候很多人担心07年顺差将会下降，现在看来，这种担心有些多余，贸易顺差在今年的1－2月份创出了新高。我们冯博士的预期是全年2800亿美金左右（06年为1800亿美金左右）。如果这两个判断成立，推动股市上涨的两大基本面因素依然支撑07年会是一个不错的行情。这也解释了为什么加息股市反而上涨，因为加息从本质上是反映了快速（或者说有些过热）的经济增长。 但在基本面看好的情况下，短期的风险因素也在积聚。其一，结构性泡沫已然形成，要找到估值便宜、成长确定的股市难之又难。其二，管理层似乎在加快推出做空机制，以促成市场的稳定发展。这可以从最近高官的表态中可以看出。而国际经验告诉我们，在推出股指期货后，市场一般会迎来一波调整。其三，小非的减持将迎来小高潮。 综合考虑到上述因素，我还是坚持我自己的判断，07年投资不妨保持“半醉半醒的状态”，享受泡沫继续膨胀的快感，但坚决回避估值明显高估的公司。 |
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